巴塞尔杠杆周期：风险控制与宏观审慎政策

"驯服巴塞尔杠杆周期-研究论文" 这篇研究论文探讨了金融行业中如何有效控制风险，特别是在外生冲击对金融机构的微观审慎风险与系统性风险之间的权衡问题。作者通过建立一个包含银行（有杠杆目标）和基本面投资者（无杠杆且不受外生噪声影响）的简单动态模型，来解析这种权衡机制。模型参数空间分为三个区域：稳定区、局部不稳定区和全局不稳定区。在局部不稳定区，系统表现出周期性和混沌行为，类似于金融市场中的繁荣与崩溃周期，这被称为“巴塞尔杠杆周期”。 作者们提出了一种评估标准，用于衡量宏观审慎政策在保持平均杠杆率不变的情况下减少风险的能力。他们设计了一系列单参数杠杆政策，范围从顺周期的巴塞尔II或III（波动增加时降低杠杆）到逆周期政策（波动增加时增加杠杆）。最优政策的选择取决于三个关键参数：银行的平均杠杆率、银行与基本面投资者的相对规模以及外生噪声的强度。 当外生噪声高、银行规模小、杠杆率低时，巴塞尔II的政策可能是最优选择。然而，在银行规模较大或杠杆率较高的情况下，最优策略更倾向于维持恒定杠杆。此外，研究发现，减慢银行杠杆目标的调整速度可以显著降低系统性风险。 该论文的贡献在于提供了对金融稳定性影响因素的深入理解，并为政策制定者提供了关于如何调整杠杆率以最小化系统风险的见解。这些发现对于理解并制定更有效的宏观审慎监管政策至关重要，尤其是在预防类似金融危机的周期性波动方面。