后智能机时代：光学崛起，赢家与输家的博弈

"大中华智能手机产业链正处于后智能机时代，面临需求放缓、技术创新减缓和品牌集中度提升的挑战。此报告由广发证券(香港)于2018年10月3日发布，主要关注光学领域作为投资主线，推荐大立光(3008TT)和舜宇光学(2382HK)为买入评级，同时对瑞声科技(2018HK)和可成科技(2474TT)给出持有评级。报告指出，随着智能手机市场饱和，零部件规格升级步伐减缓，供应商的定价能力将受到挑战。 报告分析了苹果iPhone供应链的情况，预测新iPhone的组装产量同比下降3%，达到7,700万部，同时Apple硬件毛利率下滑，iPhone XR的毛利率低于以往型号，预示着供应链面临价格压力。品牌厂商间的竞争将促使规格升级集中在光学、屏下指纹识别和游戏体验等消费者偏好的领域，这对其他升级缓慢的组件制造商构成压力。 光学升级周期被多个因素加速，其中三摄像头在全球智能手机市场的渗透率预计将在2019年和2020年分别达到15%和25%。苹果可能在2019年下半年推出两款配备三摄的iPhone，三星计划在Galaxy S10 Plus/X、Note10、A系列和J系列采用三摄，华为P20 Pro的成功也促使OPPO和vivo考虑跟进。在规格上，报告认为市场对低规格三摄和软件算法取代三摄的担忧缺乏依据。 此外，报告还强调了CMOS传感器、光学防抖、光学变焦等技术的重要性，这些技术将是未来智能手机差异化竞争的关键。光学领域的快速发展为相关企业提供了机遇，但也加剧了市场竞争，使得产业链中的赢家和输家分化更加明显。" 这篇报告深入剖析了大中华区智能手机产业链在后智能机时代的机遇与风险，对投资者和业内专业人士了解市场动态、制定投资策略具有重要参考价值。