"这篇报告主要探讨了2018年底出台的跨境电商新政对餐饮旅游行业中免税行业的影响。报告由东方证券股份有限公司发布，旨在分析新政是否会对免税行业构成冲击，并对比了免税、跨境电商、海淘等模式的差异。" 行业证券研究报告的核心在于深入剖析跨境电商政策变化对免税行业可能产生的影响。新政策包括提高单次购买和年度购买限额，扩大试点城市范围，以及对引进新品的宽松规定。这些变化使得市场对免税行业、跨境电商和海淘之间的竞争关系产生了关注。 首先，报告明确了免税、跨境电商、海淘、代购和保税的区别。免税店的商品享受关税、消费税和增值税的全免优惠，而跨境电商则需要根据新政支付相应的关税、消费税和增值税。海淘、代购和保税作为跨境电商的不同形式，都是通过电子平台进行交易，但税收结构和优惠政策有所不同。 接着，报告从定量的角度分析了免税行业相对于跨境电商的税收优势。以香化类和钟表类产品为例，对于低端和高端香化产品，免税渠道分别具有11.2%和25.52%的价格优势。对于钟表类商品，价格区间在0至5000元的产品，免税店也显示出了明显的税收优惠。 此外，报告还从定性角度对比了免税与跨境电商在供应链、品牌合作、购物体验等方面的差异。免税店通常与品牌有深度合作关系，提供更全面的商品选择和稳定的价格，而跨境电商可能因税收政策变动导致价格波动。购物体验上，免税店通常提供实体店服务，而跨境电商更依赖于线上销售。 报告提醒投资者，虽然免税行业存在一定的竞争优势，但新政可能导致消费者转向跨境电商平台，尤其是当跨境电商在税收政策调整后价格更加接近免税水平时。因此，投资者应考虑这些因素可能对免税行业的长期影响。 最后，报告指出，东方证券及其关联机构可能与报告中涉及的企业有业务关系，这可能构成利益冲突，投资者应谨慎对待研究报告，不应将其视为投资决策的唯一依据。 这篇报告提供了对2018年跨境电商新政对免税行业影响的深度分析，帮助读者理解各模式的差异和未来的市场趋势。