美联储即将启动QE削减：经济风险与通胀压力上升

"FOMC前瞻：taper启动、不无隐忧.pdf" 本文主要讨论了美国联邦公开市场委员会（FOMC）即将启动量化宽松（QE）缩减（taper）的过程，以及这一决策背后的原因和可能的影响。FOMC是美联储负责货币政策的主要机构，其在经济管理中的角色至关重要，尤其是通过调整QE来影响市场利率和整体经济活动。 1. **QE缩减背景**： - 美联储在2021年9月的FOMC会议上暗示了taper的可能路径，即逐步减少债券购买量。在11月的会议上，预计美联储会正式宣布这一决定，开始每月减少150亿美元的资产购买，包括国债和抵押贷款支持证券（MBS）。 2. **QE缩减细节**： - 按照预期，每月的国债购买将减少100亿美元，MBS购买减少50亿美元，总规模从1200亿美元降至1050亿美元，这个速度将持续至2022年6月，届时QE可能完全结束，美联储的资产负债表将达到约9万亿美元的峰值。 3. **通胀压力**： - 随着核心个人消费支出（PCE）物价指数连续超过一年高于美联储的平均通胀目标，进一步宽松的政策空间已经受到限制。鲍威尔认为供应链问题和就业市场的紧张状况可能会持续到2022年，导致薪资增长和服务价格上升。 4. **就业市场**： - 就业市场不再是美联储实施taper的主要障碍。鲍威尔表示，不需要非常强劲的就业报告，只要就业情况合理良好，就足以满足开始缩减QE的条件。 5. **通胀预期**： - 近期能源和劳动力价格的上涨，以及5年期和10年期通胀预期的提高，表明市场对通胀的担忧加剧。即便转换为核心PCE指标，这些预期也远超美联储的平均通胀目标。 6. **金融条件收紧**： - 在当前通胀形势下，美联储可能需要通过调整政策来收紧金融条件，这可能导致市场提前预期2022年的加息。 综上，FOMC的taper计划反映了对经济复苏的乐观态度，同时也应对不断上升的通胀压力。然而，这同样带来了一些隐忧，如过度紧缩可能导致市场波动，而持续的高通胀可能会迫使美联储提前采取更激进的货币政策行动。