泡泡玛特2021半年报：IP强劲增长，多渠道盈利提升

光大证券的港股公司研究报告对泡泡玛特（股票代码：09992.HK）2021年上半年业绩进行了点评。报告指出，泡泡玛特的IP孵化能力和多渠道扩展策略表现出色，公司的业绩实现了显著增长。 首先，从IP孵化能力来看，泡泡玛特的老IP如Molly、DIMOO、Pucky和themonster继续保持强劲增长，尤其是新IP Skullpanda（SP）和Bunny的出现，其中SP凭借熊猫热潮单系列取得显著成功，收入达到9280万元。Bunny作为非头部品牌，通过与美妆等领域合作，显示出公司在用户洞察和IP运营上的优势，有助于推动平台化发展，构建更稳定的商业模式。 其次，Mega大娃系列作为公司新推出的高价位产品线，其限量版的销售情况超出预期，表明IP在大娃、BJD（球体关节娃娃）和衍生品市场的潜力正在逐步释放。尽管泡泡玛特在维护IP价值方面采取了谨慎策略，但随着粉丝运营和渠道拓展的加强，未来IP价值有望得到更大的市场认可。 在销售渠道方面，泡泡玛特的零售店、线上销售、机器人店和批发业务均实现两位数的增长，显示出多渠道齐头并进的发展态势。公司会员数量达到1142万人，复购率高达49%，显示出强大的用户粘性和线上活跃度。零售业态的优化以及线上探索的成功，使得泡泡玛特能够更有效地触达多元化的用户群体。 总结来说，泡泡玛特凭借强大的IP开发实力和多渠道的业务拓展，实现了2021年上半年业绩的显著增长，展现出稳健的业务模式和广阔的发展前景。分析师朱悦维持了对公司“增持”的评级，并给出了当前股价52.15港元的评估。投资者可以关注泡泡玛特在IP创新、渠道拓展和粉丝经济方面的持续发展动态。