5G投资机遇：从4G周期洞察5G设备与应用趋势

"中金-从4G周期看5G投资机会和节奏-0814-36页.pdf" 本文是一份2019年的中金公司证券研究报告，旨在通过回顾4G网络的投资周期，分析5G时代的投资机会与节奏。报告强调了4G周期中的赢家类型，并对5G时代可能的受益领域进行了预测。 首先，4G投资周期中的赢家主要是电信设备制造商，如爱立信和中兴通讯。它们的股价在4G牌照发放后15至17个月内达到峰值，受益于电信资本支出的增长。在5G时代，通信设备股如中兴、深南电路、生益科技、沪电股份和中航光电等公司股价已经有所上涨，预计5G周期和关键部件的国产化将进一步推动这些公司的业绩超出市场预期。 其次，移动互联网服务在4G周期中获得了显著收益，腾讯、阿里巴巴、Facebook和Google等企业的市值和利润均有大幅提升。在5G时代，报告看好工业互联网和自动驾驶作为主要应用场景，同时提到了服务机器人、增强现实/虚拟现实（AR/VR）设备和云游戏等消费电子新品类的投资机会，例如科沃斯、石头科技、九号公司、歌尔股份、舜宇光学科技和水晶光电。 再者，4G周期中，手机零部件制造商也实现了显著增长，特别是舜宇光学和立讯精密。在5G时期，射频和基带半导体被认为是手机产业链中最具潜力的环节。全球范围内，联发科、WinSemi、Skyworks和Qorvo等公司在基带芯片和射频领域有较大发展空间，而中国大陆的卓胜微也被看好。此外，信维通信（天线）、顺络电子（电感）等公司同样有望受益于5G对手机技术的升级需求。 这份报告提供了一个框架，帮助投资者理解4G到5G转型期间的投资逻辑。从设备制造商到互联网服务再到手机零部件供应商，每个领域都有其特定的投资机会。然而，投资者需要注意的是，随着5G建设的推进，市场预期可能会发生变化，因此把握投资节奏和适时调整策略至关重要。