股票市场逐笔成交分析：帕累托法则与选股策略

"该报告是东吴证券研究所关于金融工程领域的金工专题研究，主题为‘订单簿的温度’系列的第二部分，主要探讨了股票市场逐笔成交数据中的帕累托法则，并构建了帕累托因子用于选股策略。报告指出，帕累托法则在股票委托量中体现明显，即越小的委托量出现次数越多，大的委托量出现次数少，这一现象可用来构造信息比率较高的帕累托因子。" 在金融市场上，订单簿是交易的核心，它记录了买卖双方的挂单情况。帕累托法则，又称为80/20法则，通常被用来描述社会经济现象中的不均衡分布，如20%的人口拥有80%的财富。在这个研究中，作者发现帕累托法则同样适用于股票的逐笔委托量分布。报告中提到，委托量的频率分布呈现出幂律衰减的特点，即极小的委托量频繁出现，而大额委托量则相对罕见。 报告进一步构建了帕累托因子，分别应用于买入（委买量帕累托因子）和卖出（委卖量帕累托因子）的策略。在排除Barra因子影响后，这两个帕累托因子显示出了较高的信息比率，分别为2.36和2.20，这表明它们可能作为有效的阿尔法信号，能为投资决策提供有价值的信息。 然而，报告也提出风险警示，指出模型的构建和测试基于历史数据，未来市场状况可能会有所不同，因此投资者在实际应用中应谨慎考虑模型的局限性和市场变动性。 此外，报告还探讨了更简化的方法，提出了