金蝶国际云业务强劲增长，研发投入加码

“港股公司研究-国信证券-金蝶国际00268.HK云增长符合预期，研发投入加大.pdf” 这篇研究报告详细分析了港股上市的金蝶国际，该公司是互联网/软件行业的领军企业。报告指出，金蝶国际在2021年上半年云服务业务表现出强劲增长，收入同比增长55.1%，云服务占总收入的比例达到了66%，显示出公司业务结构的显著变化。 金蝶云的ARR（订阅服务年经常性收入）增长尤为突出，达到约12.7亿元人民币，同比增长71.5%。合同负债相关的云订阅服务也实现了82.2%的同比增长，这表明公司的订阅服务模式受到市场的广泛接纳，且具有稳定的收入来源。管理层在年报会议中表示，有信心2021年金蝶云的增速能保持45%，并且未来三年ARR的复合增长率将维持在50%的高水平，显示了公司对未来增长的乐观预期。 报告还提到了金蝶国际在研发投入上的显著增加。2021年上半年，公司的研发费用率达到32.7%，预计全年将达到峰值。这些投资主要用于基础模块的扩展，特别是星瀚云产品线，以满足在制造、税务、人力资源（HR）等领域的市场需求。此外，公司成立了大企业业务集团（BG），以提升在大型企业市场中的份额，并已成功签约多个行业头部客户，如中国华能集团、沙钢集团等。金蝶与华为合作的项目也取得了积极的反馈，为未来合作奠定了坚实基础。 在渠道管理方面，金蝶国际采取了更为精细化的策略，将价值100万元以下的项目交由渠道合作伙伴处理，这有助于公司更专注于大项目和核心业务的发展，同时也增强了合作伙伴网络的活力。 总结来说，金蝶国际在云服务领域的快速增长和持续的研发投入，表明了公司在数字化转型浪潮中把握住了机遇。随着大企业BG的成立和渠道管理的优化，公司有望进一步巩固市场地位，实现长期的业绩增长。