固定收益证券模型考试重点概览

"固定收益证券模型考纲1" 固定收益证券模型是金融市场中的核心概念，主要涉及那些提供固定现金流或利息支付的金融工具，如债券、票据、回购协议和掉期等。在学习这个领域时，首先需要理解基本的固定收益证券概念。这些证券的核心特征是它们的未来现金流在发行时即被确定，投资者因此可以预测其未来的收益。 章节一：理解Basic固定收益证券的概念 这一章主要涵盖无套利原则（No Arbitrage），这是固定收益市场理论的基础。无套利意味着在市场均衡状态下，没有免费午餐，任何无风险的利润机会都会被迅速消除。此外，要了解货币市场的构成，包括短期利率的高低，以及回购协议（Repo）和逆回购协议（Reverse Repo）的操作，掌握计算利润的方法以及资金流动的方向。 章节二：discount factor和利率计算 本章深入探讨discount factor，它是计算现值的关键因素。学生需要理解discount factor为何总是大于零，并能计算影响其大小的因素。同时，需要将discount factor转换为利率，处理连续复利的问题。此外，利率的期限结构（Term Structure of Interest Rates）也是一个重点，包括不同久期的连续复利计算，以及如何通过Coupon Bond来定价。 章节三：联邦储备与货币供应 这一章涉及美联储的角色及其对联邦基金利率的预测，以及利率期限结构的重要概念——预期假说（Expectation Hypothesis）。要理解利率变动的三个组成部分，并能适当地拟合收益率曲线。 章节四：利率波动与Duration 本章关注利率波动对Duration的影响。Duration是衡量债券价格对利率敏感性的指标，分为Macaulay Duration和Modified Duration。即使利率的小幅变化也可能导致Duration的大幅波动。此外，还会讨论风险度量，如Value at Risk (VaR) 和资产负债管理。 章节五：Convexity（凸性）与风险管理 最后，章节五探讨了Coupon Bond的凸性在风险管理中的作用，特别是Barbell和Bullet投资组合策略。凸性是衡量债券价格对利率变化的二次敏感性的指标，它在债券价格波动较大时特别重要。 复习建议包括熟读Lecture Notes，做相关的练习题，以及回顾Slides。不要忽视二项式树模型的计算，虽然在考试中可能不是重点，但理解其基本原理对整个固定收益证券模型的理解有所帮助。整体而言，这个考纲涵盖了固定收益证券的各个方面，要求学生具备扎实的理论基础和计算能力。