新能源汽车：政策提振需求，产业链降价预期-中金公司分析

“新能源汽车行业：政策时间移位提振需求，产业链仍有降价预期-0726-中金公司-19页.pdf” 新能源汽车行业在2019年6月展现出强劲的增长势头，根据中国汽协的数据，当月新能源汽车的产销量分别为13.4万辆和15.2万辆，同比增长56.4%和80.1%。1-6月累计销售61.5万台，累计同比增长50%。这一增长主要由纯电动和插电混动乘用车推动，两者分别累计销售44.0万辆和12.3万辆，同比增长68%和28%。新能源客车和货车的销量虽然相对较小，但也显示出一定的增长或稳定态势。 政策因素对新能源汽车市场的提振作用明显。2019年的补贴过渡期延长至6月25日，相较于2018年有所延长，这促使消费者在补贴政策调整前抢购，导致6月的产销数据大幅上升。此外，各地政府为了应对地方补贴完全取消的影响，采取了诸如出租车电气化的刺激政策。例如，北京计划对电动出租车进行补贴，预计将带来约30亿元的财政支出。其他城市如上海、杭州、广州也可能跟进此类政策，以支持本地新能源汽车产业的发展。 锂离子电池市场方面，6月份装机量达到6.6GWh，同比增长131%，环比增长16%。其中，三元材料装机4.3GWh，同比增长146%，而磷酸铁锂装机1.7GWh，同比增长70%。尽管如此，由于安全问题的关注，单车带电量呈现下降趋势。宁德时代和比亚迪分别占据了市场份额的50%和16%，显示出强大的市场地位。随着补贴退坡，整个产业链面临降价压力，小型企业生存压力增大，而头部企业因规模优势能够更好地应对降价，并可能进一步提升市场份额。 中游材料供应商虽然销量高增长，但价格持续下降，成本降低成为行业趋势。6月，锂电池材料销量同比增长，其中三元和磷酸铁锂正极材料分别增长123%和35%，其余材料增长47%至88%。然而，各类材料价格同比下跌，其中正极材料和湿法隔膜价格下跌超过30%，负极材料和干法隔膜价格分别下降9%和18%。预计在2019年补贴大幅退坡后，下半年全产业链还将面临降价压力，中游材料企业将继续寻求降低成本的方法，以应对3Q19的市场挑战。 新能源汽车行业受益于政策推动和市场需求，呈现出稳健的增长态势。然而，补贴政策的调整和成本压力促使产业链各环节进行自我调整，竞争格局将更加激烈，强者恒强的局面可能会进一步加剧。