游戏行业景气上升：云游戏引领内容制作与渠道变革

本篇报告深入探讨了游戏行业的最新发展动态，主要聚焦于上游内容景气周期的上升趋势和云游戏对下游渠道带来的变革。首先，自2019年以来，中国游戏市场展现出稳健增长，实际销售收入达到2308.8亿元，其中移动游戏表现出强劲势头，同比增长18%，在版号重启的背景下实现了加速发展。监管政策的改善为行业提供了良好的外部环境，尤其是在经济下行时期，“口红效应”使得国内游戏需求持续升温。 游戏行业的上游内容生产者受益于行业集中度提升，这有助于优化竞争格局，同时海外市场的拓展也扩大了研发规模，使得内容制作环节成为行业发展的关键。报告特别关注了云游戏这一新兴领域，它以云计算技术为核心，通过提供实时交互的在线视频流，极大提升了玩家体验并可能重塑整个游戏产业链。在这个过程中，云游戏平台的构建将决定新的市场格局，平台拥有者有望获得显著的成长红利。对于云游戏平台的建设，资本雄厚、技术先进的互联网或IT巨头以及具有特定场景和商业模式优势的细分行业龙头有更大的突破机会。 投资策略上，报告建议投资者优先选择内容研发商，推荐世纪华通、游族网络、三七互娱、掌趣科技和吉比特等具有优质内容能力的公司。同时，云游戏平台的崛起意味着传统游戏分发入口可能会被取代，顺网科技凭借其网吧场景的技术积累和运营商背景的号百控股则被认为是率先转型的潜力股。然而，投资者也需关注政策风险、业绩预期和云游戏实际落地效果等潜在风险。