微盟集团02013.HK业绩亮眼：大客生态化战略成效显著

微盟集团（02013.HK）近期发布的业绩报告表明，其2021年第二季度的业绩超出市场预期，显示出大客化和生态化战略的显著成效。在报告中，微盟集团实现了经调整收入13.83亿元人民币，同比增长45%，主要得益于订阅解决方案业务的强劲增长，达到5.5亿元，相较于前一年度增长了80%，并且成功恢复了2020年因宕机事件而受到影响的部分收入。 经调整毛利率提升至55.4%，较上一年度提高了6.4个百分点，这主要归功于毛利率较高的数字商业收入的增加。然而，销售及分销费用和营销费用的显著增长对利润率造成一定压力。销售及分销费用增长111%，导致营销费用率达到58.99%，主要是由于营销团队扩大和品牌推广活动的投入增加。 管理费用方面，21H1增长了273.7%，主要是由于研发投入的增加。公司对研发的投入进一步加大，研发开支达到3.04亿元，相比上年同期增长了238.5%，这反映了公司在技术和服务创新方面的决心。尽管如此，这些投资带来的研发开支/经调整收入的比例高达21.98%，对短期内的净利润产生了影响。 尽管面临一定的费用压力，微盟集团的数字商业收入仍保持稳定增长，特别是订阅解决方案和商家解决方案，分别增长了80.26%和63.79%。这表明公司的用户粘性和ARPU（每用户平均收入）有所提高，显示出在数字化转型中的优势。 总体来看，微盟集团的业绩超预期，表明其大客化和生态化战略正在取得积极成果，但投资者需注意费用结构的变化和持续的投资对短期利润的影响。分析师冯翠婷和文浩给予公司“买入”评级，预测未来有增长潜力，目标价格为17.34港元。投资者在评估时应关注公司的战略执行情况以及未来盈利能力的可持续性。