2023年中报业绩分析：A股盈利底探寻-东吴证券策略深度报告

"东吴证券发布的策略深度报告，分析了2023年A股中报业绩，重点关注了盈利变化、板块与行业表现，并提出了中报高景气度的行业方向。" 在2023年的中期业绩报告中，A股市场整体呈现疲软态势。全A股上市公司归母净利润同比增速下滑至-3.2%，第二季度环比增速也减少了2.2%。在不考虑金融和石油石化行业的情况下，这一数值更为严峻，达到了-9.2%的同比增长，而营收则保持了4.2%的微弱增长。这显示出企业的盈利能力受到一定挑战，主要体现在资产周转率和销售净利率的下降，导致全A（非金融石油石化）的ROE（TTM）由一季度的6.9%进一步降至6.5%。 在不同板块的表现上，主板相对稳健，归母净利润同比增速为-2.4%，但科创板和创业板分别录得-38.7%和-3.1%的负增长，虽然这两个板块在第二季度的环比增速有所改善。相比之下，北证的业绩压力较大，归母净利润同比增速为-24.9%。从指数角度看，创业板指的盈利增速领先其他主要宽基指数。 在行业层面，报告指出周期性板块面临压力，利润正向中下游转移。表现出色的行业包括制造业出口导向的领域如航海设备、汽车链、光伏和工程机械，以及受益于疫情缓解的出行链（如社会服务、铁路公路和港口机场）、成本下降的火电和电网设备，以及下游需求超出预期的新能源车和白电。此外，制造业（如工程机械、自动化设备和航空装备Ⅱ）、消费复苏产业（如纺织服饰、食品加工、美容护理和传媒）和可选消费（汽车和家用电器）在第二季度的盈利增速和能力均有提升。 上游资源行业受到经济周期影响，盈利状况恶化，而中游材料行业也表现出类似的趋势。整体来看，A股市场在2023年上半年的业绩反映了宏观经济的不确定性，企业盈利面临下行压力，但也存在部分亮点行业和板块展现出韧性或增长潜力。投资者在做出决策时需密切关注这些行业的动态，并结合宏观环境的变化进行综合评估。