企业国际化缓解融资约束：实证研究与效应分析

本文《企业国际化行为影响融资约束的实证研究》由文科、汤超和祝树金合作完成，发表于中国科技论文在线。该研究专注于中国企业从2002年至2013年的国际化行为与其融资约束之间的关系。作者利用了中国工业企业的详细数据和对外直接投资（OFDI）企业机构名录，采用双重差分模型（PSM-DID）作为主要分析工具。 研究结果显示，企业的国际化活动能够显著减轻其面临的融资约束，这意味着企业通过国际扩张，可能降低了由于市场不确定性、信息不对称等因素导致的融资难度。即使在控制其他可能影响融资的变量后，这一发现仍然稳健，表明国际化是缓解融资困境的一个重要因素。 进一步的样本分析揭示了不同的企业类型之间存在差异。具体来说，研究发现民营企业、中小企业以及位于东部和中部地区的企业的国际化行为对融资约束的缓解作用更为显著，而在西部地区的企业中，这种影响效应并不显著。这可能是由于地区发展水平、政策环境和市场成熟度等方面的差异所致。 机制分析部分，研究指出，国际化的背后可能是企业通过提高生产效率和增强盈利能力来改善自身的信用状况和偿债能力，从而减少了融资需求，进而减轻了融资约束。此外，作者还注意到，出口行为对企业融资约束的缓解作用并非即时显现，而是具有一定的滞后性，即在出口活动发生后的第三年，其对融资约束的影响变得更加明显。 本文的关键词包括出口、对外直接投资、融资约束和PSM-DID方法，这些词汇突出了研究的核心内容和使用的统计技术。整体而言，这篇论文为企业融资策略和国际化的经济效应提供了实证依据，对于理解企业如何通过国际化来管理财务风险具有重要的理论和实践价值。