方正证券：单因子评价体系详解——量化选股关键要素

方正证券的"远山"量化选股系列（一）——规矩：方正单因子测试之评价体系，是一份由方正证券研究所发布的金融工程研究报告。报告于2018年3月6日发布，分析师韩振国持有执业证书编号S1220515040002。该研究专注于建立一个系统的因子评价体系，这对于量化选股至关重要，因为它能够指导多因子分析并提升投资策略的竞争力。 报告首先阐述了评价体系的重要性，指出没有明确的规则无法形成有效的研究框架。主要讨论了两个主流的因子评价方法：IC体系和分组测试。IC体系核心是信息系数（IC），它是衡量因子解释力的关键指标，通过RankIC、IC胜率等衍生指标进一步分析因子的表现稳定性。此外，报告还关注了因子的衰减效应，如时间衰减、市值衰减和行业衰减，通过引入因子半衰期和市值衰减速率等概念来量化这些效应。 分组测试则作为一种简化版的回归分析，更侧重于揭示因子收益的非线性特征，以及交易费用、策略波动性和收益回撤的特性。研究内容包括因子多空组的收益和回撤分析、多头和基准的超额收益、多头收益占比以及在不同市场环境下的测试等。衡量因子相关性的方法也分为横截面相关性和分组分位数均值。 报告中的情景分析旨在探讨因子在不同市场条件下的表现差异，以辅助投资者进行择时决策。然而，报告强调所有分析基于历史数据，不能作为投资建议，市场未来可能的变化会影响结果，仅为参考。 报告详细介绍了多种因子评价指标，如IC、ICIR、IC胜率、IC半衰期、IC市值衰减速率、IC行业衰减、多空收益、多空信息比率、多空最大回撤、多头收益占比、因子自我相关性、多头收益超额、因子覆盖率以及因子方向性评价等。这些指标构成了一个全面的因子评价框架，旨在帮助投资者理解单个因子的质量及其组合效果。 金融工程研究的核心是数据驱动，通过对数据的深入分析，创造出价值。报告最后部分总结了研究的结构，包括因子评价体系的介绍、量化选股的基本概念，以及后续章节将要探讨的内容，为读者提供了清晰的研究路径。