"钢材供需兼顾，消费持续增长，成材价格上涨-华泰期货半年报"

钢材半年报显示，消费无忧，成本支撑，成材上涨为主旋律。在环保限产放松的大背景下，钢材供给端保持了较高的增长水平，1-5月份全国粗钢产量增速达到4.2%，增速较2018年提高1.3个百分点。尽管供给端表现出明显的增长趋势，但在信用扩张的整体宏观氛围下，钢材消费也呈现出明显的增长趋势，1-5月份，钢材消费同比增长3.9%，增速较2018年提高0.3个百分点。当前钢材消费的韧性，主要来自于地产的赶工，房地产行业用钢的需求在短期内不会出现大幅下滑的可能，加之，政府对于基建的拉动力度增强，这将对钢材需求形成一定的补充。从成本端支撑来看，铁矿石价格持续偏高，全球供给侧改革持续推进，矿山动能体现，对期货价值形成主要支撑。 在此情况下，预计下半年钢材市场整体运行趋势将继续向好。首先，在市场需求方面，房地产行业消费保持稳健增长，而基建方面的加大拉动力度也将对钢材需求形成一定的增量。其次，在市场供给方面，预计下半年环保限产政策不会有大的收紧，而全球供给侧改革持续推进，矿山动能体现，将为市场实体供给形成一定的支撑。再者，考虑到下半年受益于基建补短板，需求将得到进一步提振，同时市场企业整体库存压力有望得到缓解。最后，在宏观层面，下半年我国经济将保持稳中向好的总体态势，政府基建拉动力度有望增加，这将对钢材需求形成一定的补充。因此，预计下半年钢材市场整体运行趋势将继续向好。 然而，在中长期来看，需要关注的问题仍然存在。首先，目前整体宏观的信用杠杆率仍然处于较高水平，这为宏观经济增速大幅回落埋下隐患。其次，市场供给侧改革的力度将会继续加强，国内的环保限产政策不会有大的宽松，这将对钢材市场供给端形成一定的压制。再者，全球经济复苏后，宏观的不稳定不确定因素确实在增加，如贸易保护主义政策的抬头，在这样的情况下，对于后市的钢材行情，我们需要保持足够的警惕。 总的来看，钢材市场在上半年整体呈现出了消费无忧、成本支撑、成材上涨的主旋律。在消费端，地产的赶工和基建拉动力度加大为钢材需求提供了有力支撑。在成本端，铁矿石价格持续偏高，全球供给侧改革持续推进，矿山动能体现，为市场实体供给形成一定的支撑。预计下半年，钢材市场整体运行趋势将继续向好。然而，中长期仍存在一些需要关注的问题，如宏观的信用杠杆率仍处于较高水平，市场供给侧改革的力度将会继续加强，全球经济复苏后宏观的不稳定不确定因素增加等。因此，对于后市的钢材行情，需要保持足够的警惕。