期权定价模型：布莱克-舒尔斯公式与复合证券风险补偿

现代金融经济学-期权定价模型.ppt是一个深入讲解金融市场中的核心概念——期权定价理论的讲义。本章内容主要聚焦于复合证券和衍生证券的定价原则，以及著名的布莱克-舒尔斯期权定价公式。首先，章节概述了几个关键的前提假设，包括经济主体的效用函数、证券市场的构成、以及市场上的帕累托最优消费配置。通过这些假设，作者构建了一个具有凹性效用函数的经济主体模型，以此为基础推导出了风险补偿的均衡关系。 10.1节详细阐述了复合证券和衍生证券的定价机制，强调了风险补偿与证券收益和资产组合风险之间的联系。其中的关键公式表明，在证券市场均衡状态下，风险证券的风险补偿与其与市场组合风险的协方差有直接比例关系。这种比例取决于风险证券的预期收益率和市场组合收益率之间的相关性。 对于特定的效用函数形式，如幂函数，如B=-1对应于二次效用函数（CAPM关系式），B=-1/2则对应于三次函数，这会影响风险补偿的计算。有趣的是，尽管这些理论建立在特定的效用函数假设之上，但实际的期权价格并不完全依赖于经济主体的效用函数选择或标的证券未来的收益分布，这是期权定价独立性的体现。 本章的深入分析有助于理解金融市场的复杂性，特别是对于理解和应用期权定价模型，它是金融工程和风险管理的重要工具。掌握这些原理，专业人士能够更准确地评估期权的价值，进行投资决策，并对金融市场动态有更深入的认识。