一、4 月煤炭产量同比增长 0.10%,环比下降 1.36% ........................................................................................ 5
1、4 月全国煤炭产量 2.94 亿吨,同比增长 0.10% .............................................................................. 5
2、4 月陕西产量同比仍降 12.50%,降幅较上月扩大 1.3 个百分点 ..................................................... 5
3、产需缺口仍存在 ............................................................................................................................. 6
二、下游产量高速增长 ...................................................................................................................................... 6
1、4 月焦炭、生铁产量创新高 ............................................................................................................ 6
2、4 月全国发电量增速下滑,火电发电量增速为-0.2% ...................................................................... 8
三、终端与中转库存同升,旺季难言乐观 .......................................................................................................... 9
四、4 月煤炭进口恢复性增长 .......................................................................................................................... 10
五、未来 2-3 个月价格压力增大 ...................................................................................................................... 11
六、投资策略 ................................................................................................................................................... 12
1、煤炭板块市场表现 ........................................................................................................................ 12
2、投资策略:无为胜有为 ................................................................................................................. 13
七、风险提示 ................................................................................................................................................... 13
图 1:2015 年-19 年 4 月全国煤炭月度产量 单位:万吨 ................................................................................. 5
图 2:2006 年-2019 年 4 月全国煤炭当月产量及同比增长率 ............................................................................. 5
图 3:2010 -19 年 4 月晋陕蒙三省煤炭产量 单位:万吨 ................................................................................... 5
图 4:2017 年 3 月-2019 年 4 月晋陕蒙产量增速 ............................................................................................... 5
图 5:煤炭主要下游行业产量增长率(累计数据) ............................................................................................ 6
图 6:2013-2019 年 4 月焦炭单月产量及增长率 单位:万吨 ............................................................................ 7
图 7:2013-2019 年 4 月焦炭累计产量及增长率 单位:万吨 .......................................................................... 7
图 8:2013-2019 年 4 月生铁单月产量及增长率 单位:万吨 ............................................................................ 7
图 9:2013-2019 年 4 月生铁累计产量及增长率 单位:万吨 .......................................................................... 7
图 10:2014 年-2019 年 5 月焦炭价格走势 单位:元/吨 ................................................................................. 7
图 11:2013-2019 年 5 月螺纹钢价格走势 单位:元/吨 ............................................................................... 7
图 12:2014-2019 年 5 月煤焦价差 单位:元/吨 ........................................................................................... 8
图 13:2016-2019 年 5 月单位生铁盈利 单位:元/吨 .................................................................................. 8
图 14:2013 年-19 年 4 月火电发电量及增长率 单位:亿千瓦时 ...................................................................... 8
图 15:2012 年-2019 年 4 月发电结构 ............................................................................................................... 8
图 16:2015-2019 年 5 月重点电厂煤炭日耗 单位:万吨 ............................................................................... 9
图 17:2016-2019 年 5 月重点电厂日耗同比增长 .............................................................................................. 9
图 18:沿海六大电厂库存及库存可用天数 单位:万吨、天 .............................................................................. 9
图 19:全国重点电厂库存及可用天数 单位:万吨、天 ............................................................................ 9
图 20:动力煤港口库存 单位:万吨 .............................................................................................................. 10
图 21:焦煤各环节库存 单位:万吨 .............................................................................................................. 10
图 22:2008 年-2019 年 4 月煤炭进口量及增速 单位:万吨 ........................................................................... 11
图 23: 08 年-19 年 3 月分煤种进口量 单位:万吨 ........................................................................................ 11
图 24:2019 年 1-3 月焦煤进口分国别 单位:万吨 ..................................................................................... 11
图 25: 2019 年 1-3 月动力进口分国别 单位:元/吨 ........................................................................... 11
图 26:2015-19 年 3 月房地产新开工与销售面积增速 ..................................................................................... 12