股票流动性指标分析：TO、ILLIQ、DTURN的1990-2023年A股研究

资源摘要信息:"在金融领域，流动性指标是衡量资产在市场上转换为现金的难易程度的重要工具。本文档详细介绍了三种流动性指标：换手率（Turnover, TO）、月均超额换手率（Detrended Turnover, DTURN）和Amihud非流动性指标（Illiquidity measure, ILLIQ），并提供了1990年至2023年全部A股的年度数据，供研究者进行市场流动性分析。 1. 换手率（Turnover, TO） 换手率是衡量股票流动性的基本指标之一，它反映了股票在一定时期内的交易活跃程度。计算公式为： TOit = Volumeit / OutShareit 其中： TOit 表示股票i在第t年的换手率； Volumeit 表示股票i在第t年的交易量； OutShareit 表示股票i在第t年的流通股份。 换手率越高，说明该股票交易越频繁，流动性越好。 2. 月均超额换手率（Detrended Turnover, DTURN） 月均超额换手率是一个动态指标，它反映了股票流动性随时间变化的趋势。计算公式为： DTURN = (月均换手率在第t年) - (月均换手率在第t-1年) 这个指标通过比较相邻年份的月均换手率差异来评估流动性变化，能够帮助研究者识别市场流动性结构的变迁。 3. Amihud非流动性指标（Illiquidity measure, ILLIQ） Amihud非流动性指标是由Amihud（2002）提出的，它结合了流动性的速度、宽度和深度三个维度，提供了一个综合性的流动性评估方法。计算公式为： ILLIQ = (1 / N) * Σ(|rt| / Qt) 其中： rt 为考虑现金红利再投资的日个股回报率； Qt 为日交易金额； N 为年交易日数。 ILLIQ指标衡量的是单位交易金额导致的价格变动程度，数值越大表明市场非流动性越高，流动性越差。 样本选择说明了本次研究的数据覆盖了1990年至2023年全部A股的年度数据。研究者可以利用这些数据来深入分析中国A股市场在过去几十年间的流动性变化，以及这些变化对资产定价、投资决策和市场效率的影响。 此外，文档中提到的文件列表包含了“说明.txt”和一个压缩文件“8545.zip”。虽然压缩文件的名称没有直接提供数据文件的细节，但根据文件名“8545”和上下文，我们可以推测“8545.zip”可能包含了与流动性指标计算相关的原始数据文件，而“说明.txt”则可能包含了对数据文件格式、处理方法或数据来源的详细说明。 最后，文档中的“标签”信息“qt 大数据”可能意味着研究者在处理和分析这些大规模数据时需要依赖大数据技术，以确保数据分析的效率和准确性。"