阿特斯光伏组件海外渠道与美国储能业务助力增长

本文是国金证券关于阿特斯(688472)的分析报告，强调了该公司在光伏组件领域的竞争优势以及在美国大型储能市场的增长潜力。阿特斯作为老牌组件制造商，其海外渠道优势和美国大储业务是其业绩增长的关键驱动力。 一、公司概况与业务结构 阿特斯是一家专注于光伏组件制造和光伏应用解决方案的企业，2022年营收中，光伏组件占比达到82%，受益于全球光伏市场需求的强劲增长，公司2022年营收达到475亿元，归母净利润21.61亿元，创历史新高，并在2023年1季度继续保持高增长，归母净利润达到9.18亿元。同时，公司计划通过A股IPO募集资金扩大10GW一体化组件产能。 二、光伏市场与组件竞争格局 光伏组件市场呈现出明显的头部集中趋势，2022年全球组件市场前五大厂商市场份额（CR5）提升至64%。阿特斯作为全球组件出货量前五的企业，海外销售渠道尤为突出，其海外经销商数量远超行业第二，且海外收入占比常年超过70%，显示出公司在全球分散化需求中的竞争优势。 三、海外渠道优势 阿特斯的海外渠道是其核心竞争力之一，尤其是在海外经销商网络上的领先，使得公司能够更好地适应全球市场变化，提高盈利能力，降低风险，并持续扩大出货量、市场份额和盈利规模。预计2023-2025年，阿特斯组件出货量将保持快速增长，分别为34、44、55GW，毛利率也将逐步提升。 四、美国大储业务 阿特斯在美国大型储能市场有显著的增长机会，公司提供集成系统、EPC服务和长期运维的一站式解决方案，尤其在美国这个市场门槛较高的地区，得益于控股股东CSIQ在储能领域的布局，阿特斯拥有丰富的项目储备。预计2023-2025年储能项目出货量逐年增长，分别为1.9、7、13GWh，随着原材料价格下降，储能业务毛利率有望提升至13%、14%、15%。 五、盈利预测与投资评级 国金证券预测阿特斯2023-2025年的归母净利润将达到47、63、82亿元，同比增长118%、34%、31%。作为组件行业的领导者，阿特斯的海外渠道优势和一体化战略升级将进一步巩固其市场地位，为投资者带来价值。 总结：阿特斯凭借强大的海外渠道和在美国大储市场的布局，展现出强大的盈利能力和增长潜力。随着全球光伏市场和储能市场的快速发展，公司有望持续实现业绩的稳健增长。