快手21Q3业绩超预期：用户增长，商业化加速，亏损收窄

"港股公司研究-天风证券-快手W01024.HK21Q3点评：用户及商业化超预期，亏损收窄，改革成效初现" 这篇报告是天风证券对港股上市公司快手-W (01024)在2021年第三季度的业绩进行的分析和评价。报告指出，快手在21Q3的表现超出市场预期，不仅在用户增长和商业化方面表现出色，而且亏损状况有所改善，显示出公司改革措施的初步成效。 首先，从财务数据来看，快手在2021年第三季实现了总收入205亿元，同比增长33.4%，这主要得益于线上营销服务的强劲增长，该部分收入达到109.1亿元，同比增长76.5%，占据了总营收的半壁江山。直播业务虽然收入略有下滑，但已出现回暖迹象，录得77.2亿元。而其他服务，尤其是电商业务，收入为18.6亿元，同比增长53.0%，显示出快手多元化业务的发展潜力。 在毛利润方面，2021年3Q21为85.1亿元，同比增长28.6%，但毛利率下降至41.5%，主要原因是内容成本和分成支出增加。然而，公司的费用控制能力有所增强，整体费用率为78.8%，较上季度下降了5.0个百分点。销售费用率、研发费用率和管理费用率都有不同程度的优化，这表明快手在成本控制和运营效率提升方面取得了一定进展。调整后的净利润亏损为48.2亿元，但亏损率较预期的-32.2%有所改善，达到了-23.5%。 在用户增长方面，快手保持了稳健的态势。2021年3Q21的月活跃用户（MAU）达到5.7亿，同比增长20.8%，环比增长13.2%；日活跃用户（DAU）达到3.2亿，同比增长22.1%，环比增长9.3%。用户日均使用时长高达119.1分钟，同比增长35%，环比增长11.4%，反映出快手的内容吸引力和用户粘性持续增强，其长期DAU的4亿目标显得更为坚定。 天风证券对快手-W的21Q3业绩给出了积极的评价，维持了其“买入”评级，并指出公司通过组织架构调整和降本增效策略，已经看到了改革的初步成果。随着用户增长和商业化进程的加速，快手有望在未来继续提升其市场竞争力和盈利能力。