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1.4 中特估:资本定价方式改变,体现国有企业的行业领导地位
◆ 国企改革推动企业提质增效。2022年国企改革三年行动圆满收官,实现了“三个明显成效”预期目标。2023年2月,国资委明确今
年将进一步实施新一轮的国企改革深化提升行动,加快优化国有经济布局结构,增强服务国家战略的功能作用。2023年3月,政府
工作报告强调深化国资国企改革,提高国企核心竞争力。
◆ 国有经济在经济发展中具有战略支撑作用,中国特色估值体系助力国企价值修复。国企改革正在进行,在外部较差的环境下,把企
业责任等维度考量进估值中。主要涵盖的行业包括:通信、计算机、建筑、能源电力、军工、银行等。
表4:2020-2022国企改革三年行动相关政策
时间 相关政策解读
2020.6
国务院印发了《关于促进国有企业高质量发展的指导意见》,提出了推进国有企业市场化改革、优化布局、混改等具体政策措施。促进国有企业高质量发展,强调了
法治化的原则来推进深化改革,增强核心竞争力,优化企业治理,提高运营效率,推动经济结构优化升级。
2020.7 中央企业国资委发布了《关于进一步深化中央企业市场化改革的指导意见》,提出了促进中央企业多元化发展、加快中央企业资产证券化等政策措施。
2020.12
国务院印发了《关于促进跨行业经营国有企业改革发展的意见》,提出了推进国有企业跨行业重组和战略投资、加快国有企业市场化改革等政策措施。加快混合所有制改革,加强政企分开和
治理结构的完善,推动国有企业国际化发展。
2021.3 国务院办公厅发布了《关于加快推进国有企业高质量发展的若干意见》,进一步明确了推进国有企业优化布局、推动混改等具体政策措施。
2021.8 国务院印发了《关于推动国有企业改革创新发展的实施意见》,提出了推进国有企业科技创新、优化国有资本布局等政策措施。
2022.3 国务院召开常务会议,要求进一步推进国有企业混改,加强国有企业技术创新和核心竞争力建设。
2022.4 中共中央政治局会议强调推动国有企业高质量发展,促进国有资本市场化运作。
2022.6
国务院办公厅发布了《关于深化国有企业市场化改革的指导意见》,提出了加强国有企业资产管理、推动企业结构调整和深化混改等政策措施。强调了国有企业的市场化改革、科技创新、党
的建设、深化改革和绿色发展等方面,以推动国有企业向高质量发展转型。
2022.12
中央企业国资委发布了《中央企业混合所有制改革和股权激励指导意见》,鼓励中央企业加速混改步伐,推进股权激励等政策措施。混合所有制改革将成为中央企业改革的重要方向,未来将
进一步推进,加强民营资本与国有企业的合作,促进企业市场化运作和经营管理。
资料来源:国务院,国资委,上海证券研究所
表5:中国特色估值体系
时间 相关事件
2022.11
证监会主席易会满在金融街论坛年会上首次提出探索建立具有中国特色的估值体系,促进市场资源配置功能更好发挥”,要深刻认识市场体制机制、行业产业结构、主体持续发展能力所体现的
鲜明中国元素、发展阶段特征,深入研究成熟市场估值理论的适用场景,把握好不同类型上市公司的估值逻辑,探索建立具有中国特色的估值体系,促进市场资源配置功能更好发挥。
2023.3
证监会2023年系统工作会议提出,要推动提升估值定价科学性有效性。专家认为,构建中国特色估值体系是建设中国特色现代资本市场的应有之义,本质是对中国优势资产价值进行重估,应
从提高上市公司质量、强化投资者回报、强化上市公司交流沟通、培育更加健康成熟的行业文化等方面入手。
资料来源:证监会,上海证券研究所