图森IPO：智能驾驶商业化之路与千亿美元市场机遇

本研究报告聚焦于图森未来的IPO及其在智能驾驶商业化落地方面的探索，该公司于2021年3月23日向美国证券交易委员会提交了在纳斯达克-全球精选市场的上市申请，股票代码为TSP。图森未来的商业模式围绕自主货运网络AFN展开，这是一种由无人驾驶卡车、物流枢纽和监控系统组成的体系，其盈利模式主要包括按行驶里程收费的两种形式。 首先，图森通过与OEM合作，允许它们购买并租赁自动驾驶卡车，客户需支付TuSimplePath订阅费，费用以每公里0.35美元计算。这种模式提供全栈自动驾驶服务，包括软件、网络、高精度地图和保险等。另外，图森还接受直接来自客户的订单，按1.45美元/英里的标准计价。这种里程计费方式有助于降低货运成本并提高安全性，有助于构建其货运生态平台。 图森的核心竞争力在于专注于卡车自动驾驶领域，考虑到卡车的特殊性，如高重量、大体积和高速行驶，图森的技术如探测距离达到1000米，规划范围长达35秒，确保了车辆的高效运行。公司已与Navistar和TRATON合作，计划在2024年推出专为AFN网络设计的L4级自动半卡车，目前订单量达到5700辆。 报告预测，全球卡车货运市场存在巨大潜力，随着人力成本（占比40%以上）和燃油成本的挑战，自动驾驶技术有望节省约50%的货运成本。尽管当前图森的硬件成本约为9万美元，但通过计算，其L4卡车可为物流公司节省的人力成本每年可达9.5万美元，足以抵消额外投入。图森预计大规模运营后，单辆自动驾驶卡车的年收入有望达到6万美元，而美国卡车总量近230万辆，这预示着智能驾驶行业的市场规模可能超过千亿美元。 投资建议方面，报告认为智能驾驶行业正处于快速发展阶段，投资者可关注车载操作系统领域的中科创达和智能座舱领域的德赛西威，同时关注高精度地图提供商四维图新和港股中的百度。这些公司在智能驾驶产业链的不同环节具有关键作用，值得密切关注。