随机执行日经理股票期权定价模型研究

"具有随机执行日的经理组合型股票期权的定价 (2004年) - 李超杰何建敏 - 东南大学经济管理学院" 这篇文章探讨的是一个与金融工程和公司治理相关的重要议题——如何更有效地设计和定价经理组合型股票期权，以激励经理的长期行为。经理组合型股票期权是一种激励工具，旨在激发经理提升公司的长期价值，而随机执行日的概念则引入了一种新的灵活性，以适应市场的不确定性。 文章指出，传统的经理股票期权通常设定一个确定的执行日，这可能导致经理在非最佳时刻行使期权，从而获得较低的收入。为了解决这一问题，作者设计了一种具有随机执行日的经理组合型股票期权。这种期权的创新之处在于它允许经理在随机的执行日期内选择最佳时机行使，这样可以减少他们在固定执行日期下可能面临的收入风险，从而鼓励他们避免短期的、以利润为导向的行为。 在数学模型方面，作者在等价鞅测度下改进了原有的确定执行日的定价模型。等价鞅测度是金融数学中的一个重要概念，用于将随机过程转化为无风险投资的视角，有助于更好地理解和定价金融衍生品。作者构建了一个新的定价模型，该模型考虑了随机执行日的影响，并给出了期权价格的解析解。通过数值计算和分析，他们证明了在选择股票期权作为激励工具时，不仅应当关注期权的预期收益，还应当重视收益出现的时间，因为适当的时间安排可以显著提升激励的效果。 关键词包括：随机执行日、组合型股票期权和定价。这些关键词强调了文章的核心内容，即探讨在随机执行日条件下的期权定价策略以及其对公司治理和经理激励的影响。文章的分类号F830.91表明它属于经济学领域的研究，文献标识码A则表示这是一篇原创性的学术论文。 这篇文章提供了一个深入理解经理股票期权设计和定价的新视角，对于金融专业人士、公司管理层以及学术研究者来说，都有很高的参考价值。通过引入随机执行日的概念，不仅可以更好地保护经理免受市场波动的影响，还能促进他们的长期决策，从而实现公司和经理的双赢。