华润啤酒H1利润大幅增长，高端策略加速推进

"港股公司研究-华西证券-华润啤酒00291.HK H1利润高增长，全员高端加速推进" 华润啤酒作为中国领先的啤酒制造商，2021年上半年实现了显著的业绩增长，公司股东应占溢利预计将比2020年同期增加至少100%，这主要归功于两大关键因素。首先，啤酒产品的销量和平均售价的上涨带动了毛利的增加。公司通过优化产品结构，尤其是通过推广superX、雪花纯生和喜力等次高端及以上产品，实现了销量和平均售价的双重提升，使得啤酒主业贡献的股东应占溢利超过了28.5亿元，同比增长超过35%。 其次，华润啤酒在土地利用方面也取得了非经常性收益。根据搬迁补偿协议，公司出让地块获得了约13亿元的初始税后补偿收益。这一举措不仅为华润啤酒带来了财务上的提振，也在深圳打造全新的雪花产业园区的过程中，开启了与华润置地的合作新模式，探索了更有效的土地资源利用方式，同时也提升了雪花品牌的市场影响力。 在业务策略上，华润啤酒持续推行全员高端战略，量价齐升成为上半年收入增长的主要动力。销量实现中个位数增长，次高端及以上产品的销量增速更是超过30%，显示出核心产品在市场的强劲表现。同时，公司通过提高费用投放效率，特别是在高端化进程中的品牌力建设，进一步优化了产品结构，提升了盈利能力。 展望未来，华润啤酒在新周期中瞄准全面领先地位，通过清晰的高端化战略，强化内部组织架构和企业文化，丰富产品线，构建"4+4"产品组合（华润与喜力各四款高端产品），以满足不同消费者的需求。在外部，公司注重品牌形象的塑造，确保品牌宣传与产品特性相匹配，强化高端形象，并通过赋能渠道，提升在高端市场的竞争力。 根据分析，预计华润啤酒2021年至2023年的收入增速分别为+11.9%、+7.1%和+...，显示出公司稳健的成长趋势和市场领先地位。随着华润啤酒在高端市场的深入布局和战略执行，有望继续保持其在国内啤酒行业的领先地位，并向全球一流啤酒公司迈进。