DeFi压力测试：比特币暴跌中的韧性与系统稳定性分析

“区块链：DeFi新金融（四）——暴跌下的压力测试，DeFi韧性如何？（2021）（14页）.pdf”是一篇关于2021年DeFi（Decentralized Finance，去中心化金融）在加密货币市场大幅下跌时稳定性的研究报告。 在这篇报告中，作者探讨了DeFi在面临比特币等主要加密货币价格剧烈波动时的表现。首先，从宏观层面分析，比特币与美元资产的相关性并不显著，它并未像美国股市那样与长期国债利率呈反向变动。比特币与标普500指数的相关性也在降低，表明比特币的行情具有一定的独立性，其价格波动受宏观经济因素影响较小。 其次，报告关注DeFi内部结构的复杂性。由于DeFi项目之间的合约组合和融合，导致了币种间的紧密关联，使得价格下跌可能导致风险快速扩散。当主流抵押物、流动性提供者（LP）交易对和项目代币价格下跌时，DeFi生态的健康状况将受到严重挑战。在比特币等资产价格几乎减半的背景下，DeFi生态系统面临的压力超过了传统金融市场。 再者，从微观角度观察，BTC价格与DeFi整体锁仓量（TVL，Total Value Locked）之间的高相关性显示，尽管币价下跌，但DeFi生态中的抵押物数量保持稳定，TVL甚至展现出一定的抗跌性。主流借贷平台如MakerDAO在清算过程中保持着100%的偿付率，这意味着抵押品足以覆盖借款和罚款。此外，极端市场条件下，借贷需求并未显著收缩，表明用户对DeFi服务的需求依然旺盛。 该报告通过多维度的分析，揭示了DeFi在2021年加密货币市场暴跌时展现的韧性。尽管存在风险传导和市场压力，但DeFi生态系统在抵押物稳定性、用户需求和借贷活动等方面表现出了一定的抗风险能力。这表明DeFi作为新兴的金融体系，尽管面临挑战，但仍具有强大的生存和发展潜力。