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首页自主可控行业全景图-信创.pdf
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1 研究创造价值
[Table_Summary]
历史的必然,最伟大的
——中国自主可控行业全景图
方正证券研究所证券研究报告
行业深度报告
行业研究
计算机行业
2019.05.26/推荐
[TABLE_ANALYSISINFO]
首席计算机分析师
安永平
执业证书编号:
S1220516080007
TEL:
010-68584831
E-mail:
anyongping@foundersc.co
m
[Table_Author]
联系人:
TEL
:
E-mail
:
重要数据:
[Table_IndustryInfo]
上市公司总家数
209
总股本(亿股)
1496.17
销售收入(亿元)
1409.74
利润总额(亿元)
94.60
行业平均 PE
176.04
平均股价(元)
17.68
行业相对指数表现:
[TABLE_QUOTEINFO]
数据来源:
wind
方正证券研究所
相关研究
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[TABLE_REPORTINFO]
《业绩稳健增长,工业、城市等板块有望突
破》2019.05.16
《计算机行业 2018 年基本面大幅改善,供需
分析表明 2019 年仍是首选——2018 计算机
行业年报及 2019Q1 季报总结分析深度报告》
2019.05.09
《业绩稳定增长,云服务业务前景广阔》
2019.04.29
《立思辰(300010)18 年报及 19Q1 点评:
大语文业务持续高速发展,信息安全业务年
报后启动第二步分拆》2019.04.26
《一季度收入端提速,云转型快速推进》
2019.04.25
中国自主可控国产化的路径即是历史的必然,也是时代的脉搏。
其一信息产业是巨大市场,每年全球信息计算终端市场规模近
2 万亿人民币(电脑约 1.3 万亿人民币、服务器约 6000 亿人民
币),仅中国市场计算终端设备市场近 4000 亿人民币(电脑约
2500 亿,服务器 1200 亿元)。而在此信息计算终端产业链上,
中国企业仅在整机制造等价值量最低的环节具有优势,而其中
利润率最高,产值最大的核心芯片(CPU、GPU 等)和操作系统
OS、办公软件等市场,均处于绝对垄断市场,少数国际巨头如
Intel、微软占据 95%以上的份额。发展国产自主可控,第一步
目标基于党政军特种市场,后续将以争夺全球产业链话语权为
最终目标。云计算或正是中国自主可控基础软硬件变道超车的
历史性机遇。
其二保卫信息安全刻不容缓。2013 年斯诺登曝光美国“棱镜计
划”,美国政府可以随意调取科技 IT 界八大巨头数据,监控全
球信息。贸易摩擦中,美国利用国内法律法规对华为等中国科
技公司供应链的随意限制,显示了科技霸权主义的威胁,以及
国际科技跨国公司并不能摆脱本国政府的控制。发展底层国产
自主可控芯片与基础软硬件,是保卫中国信息安全和产业安全
的根本保障。随着全社会由 IT 时代步入 DT 时代,大数据驱动
人工智能成为各行各业的发展动力,保卫自主信息安全刻不容
缓。
中国发展国产化自主可控堪称波澜壮阔的最伟大历程。从早期
“863”、“核高基”时代科技界先驱筚路蓝缕的从 0 到 1 的突破,
再到一代代芯片、基础软硬件研发人员、企业家的长期坚持,
再到国家半导体产业大基金用资本方式聚集力量,驱动产业加
速发展。到 2019 年,中国自主可控已经走过了实验室可用,勉
强能用不好用,能用可用多个阶段,正在步入产业化发展,使
用体验提升到好用愿用阶段。
自主可控是一条规模庞大体系完整的产业链。从最上游的半导
体材料,再到核心芯片、元器件、基础软件,再到整机,应用
软件,最后到系统集成和最终客户。按照我们的保守预期,
2019-2021 年中国自主可控国产化设备出货量将达到 30 万台、
100 万台、200 万台,对应硬件市场规模 51.30 亿、162.45 亿、
308.66 亿,软硬件系统集成整体市场规模 153.90 亿、487.35
亿、925.97 亿。乐观假设下,2019-2021 年中国自主可控国产
化设备出货量有望达到 100 万台、300 万台、600 万台。
自主可控产业链中系统集成厂商、整机厂商均在其中承担过核
心地位,但随着产业规模的不断扩大,预计集成厂商和整机厂
数量均将快速扩大,需要在竞争中确定赢家。而核心芯片、基
础软件、核心应用软件市场,需经历长期艰苦卓绝的研发积累,
因此参与厂商有限,市场竞争格局良好,是我们最看好的产业
2 研究创造价值
[Table_Page]
计算机-行业深度报告
环节。
核心零部件之 CPU 芯片,目前最看好龙芯、飞腾、兆芯,未来
看好华为海思、曙光海光、申威芯片的机会,MIPS 架构(龙芯)
与 Alpha 架构(申威)芯片从最底层实现完全自主可控,ARM
架构(飞腾、华为海思)与 x86 架构(兆芯、海光)基于全球
主流架构,产业生态更加完善。自主可控与引进吸收并行,中
国核心 CPU 芯片走一条产业生态化发展路线,目前核心芯片约
落后海外巨头约 3-5 年,但在信息计算终端性能严重过剩时代,
已能满足客户需求,未来将加速追赶。相关标的:中国长城、
中科曙光。
核心产业链之操作系统 OS。目前最看好中国软件,其两个核心
子公司中标软件与天津麒麟,基本垄断中国操作系统市场,未
来看好深之度,华为自主服务器重点支持其 Deepin 操作系统,
三六零与绿盟科技分别投资占 30%、10%股权。相关标的:中国
软件。
核心产业链之流版签软件。办公软件是自主可控替代中最核心
的应用软件,流式软件以金山办公为主导厂商,版式软件以福
昕软件、数维网科等为主要厂商,电子签章市场以书生电子(启
明星辰)、安证通、金格科技等为主。相关标的:金山办公。
核心产业链之安全保密软硬件。随着全社会对信息安全登记保
护、保密要求的更加重视,自主可控电脑的安全保密软硬件的
配备率处于较高水平,相关公司主要有中孚信息、北信源、深
圳金城、卫士通、深信服、三六零等。相关标的:中孚信息、
北信源、卫士通、深信服、三六零等。
核心产业链之 GPU 芯片。随着图形显示技术和人工智能的加速
发展,GPU 芯片的价值在整个信息产业中地位在不断上升,目
前英伟达、AMD 和 Intel 垄断 GPU 芯片市场,国内景嘉微最先
研发出能够用于自主可控和民用市场的 GPU 显卡,未来替代空
间较大。相关标的:景嘉微。
核心产业链之中间件。国内中间件核心公司包括东方通、金蝶
天燕、中创软件、宝兰德等。相关标的:东方通、宝兰德。
我们坚定看好自主可控国产化行业发展前景,越是在贸易摩擦
不确定局面下,科技引进吸收国际授权存在隐患的情况下,自
主可控的价值越发彰显。建议重点关注 CPU 芯片、操作系统、
流版签软件、安全保密软硬件、GPU 芯片、中间件等产业环节,
建议重点关注中国软件、中孚信息、金山办公、中国长城、中
科曙光、景嘉微、太极股份、北信源、纳思达、东方通、振华
科技、宝兰德等公司。
风险提示:自主可控产业推进的不确定性,财政支出的压力,
国际知识产权与技术授权的可持续性,贸易摩擦的不确定风险
等。
3 研究创造价值
[Table_Page]
计算机-行业深度报告
目录
1 核心逻辑:自主可控是广阔市场空间与信息安全的必然需求,从 0 到 1 的最伟大历程 ... 9
2 自主可控的必然之路——巨大市场与国家安全 ..................................................................... 10
2.1 全球计算设备(PC+服务器)市场空间每年近 2 万亿 ....................................................................... 10
2.2 信息安全已经成为国家整体安全中最重要的环节 .............................................................................. 14
3 中国自主可控的发展历程——从无到有,从勉强能用到可用能用再到好用愿用 ............. 16
3.1 中国自主可控发展的四个阶段 ............................................................................................................. 16
3.1.1 第一阶段:从无到有的核高基时代(1999-2013) .................................................................... 16
3.1.2 第二阶段:“棱镜门”事件与去 IOE(2013-2016) ...................................................................... 16
3.1.3 第三阶段:芯片半导体安全可靠时代(2016-2018) ................................................................ 17
3.1.4 第四阶段:大安全可靠,从党政军到全方位替代(2018 年底-2021 年) .............................. 17
3.2 行业替代典型案例——金融行业自主可控发展史 .............................................................................. 18
4 变道超车——云与自主可控 ..................................................................................................... 20
4.1 纯自主可控的麒麟云,验证自主可控在云时代的可行性 .................................................................. 20
4.2 阿里云与自主可控底层技术平台的深度合作 ...................................................................................... 21
4.3 腾讯云与自主可控底层技术平台的深度合作 ...................................................................................... 22
5 国产化自主可控市场空间测算:短期千亿长期万亿 ............................................................. 22
5.1 国产化自主可控短期可实现空间测算 ................................................................................................. 22
5.2 自主可控市场长期市场空间展望 ......................................................................................................... 24
5.3 自主可控产业链框架及各细分市场空间测算 ...................................................................................... 24
6 国产化自主可控产业链梳理 ..................................................................................................... 26
6.1 安全可靠工作委员会简介 ..................................................................................................................... 26
6.2 系统集成厂商 ......................................................................................................................................... 28
6.3 整机厂商 ................................................................................................................................................. 29
6.4 核心零部件——CPU 芯片 ...................................................................................................................... 31
6.5 核心零部件——操作系统 OS ................................................................................................................. 31
6.6 核心零部件——流版签软件 .................................................................................................................. 32
6.7 核心零部件——安全保密软硬件 .......................................................................................................... 33
6.8 其他重要参与者——互联网企业 .......................................................................................................... 34
7 产业链关键环节之 CPU 芯片——自主架构与引进可控共同发展 ....................................... 35
7.1 国产化芯片产品梳理与国际竞品比较 ................................................................................................. 35
7.2 CPU 底层架构发展路径研究——X86 与 ARM 是市场主流,RISC-V 代表未来潜力 ........................... 36
7.3 龙芯:目前国内自主可控程度最高的 CPU 芯片 ................................................................................. 38
7.4 飞腾:兼具自主可控与产业生态的国产化 CPU 芯片选择 ................................................................. 40
7.5 兆芯:目前国内 X86 主要入围芯片,上海区域应用较多 .................................................................. 42
7.6 海光:技术先进的 X86 芯片方案,具有性价比优势 .......................................................................... 43
7.7 华为海思:发布鲲鹏及昇腾两款 CPU 应对服务器和云计算市场,ARM 芯片市场化最强力量 .... 44
7.8 申威:源于军方与超算,ALPHA 架构 CPU 芯片 ................................................................................... 45
7.9 中国超算成为自主芯片开发的试验田与黑土地 .................................................................................. 47
8 产业链关键环节之操作系统 OS............................................................................................... 48
8.1 LINUX 操作系统发展史,国产自主可控操作系统的底层开源技术基础 ............................................. 48
8.2 中标麒麟操作系统:目前市占率最大的国产操作系统 ...................................................................... 50
4 研究创造价值
[Table_Page]
计算机-行业深度报告
8.3 天津麒麟操作系统:适配飞腾,打造 PK 体系 ................................................................................... 50
8.4 中科方德操作系统:与兆芯紧密合作 ................................................................................................. 52
8.5 华为操作系统:自研操作系统养在深闺人未识,支持深之度 DEEPINOS .......................................... 53
9 产业链关键环节之流版签软件 ................................................................................................. 55
9.1 流版签软件:服务办公应用的核心软件.............................................................................................. 55
9.2 金山办公 WPS:具有垄断地位的国产办公软件龙头 ......................................................................... 57
9.3 福昕软件:国内版式软件 PDF 及 OFD 行业龙头 ................................................................................ 60
10 产业链关键环节之 GPU ..................................................................................................... 62
10.1 GPU 行业市场格局:INTEL、NVIDIA 和 AMD 三家垄断市场 ............................................................... 62
10.2 景嘉微 7200 产品性能与海外对比 ................................................................................................... 64
10.3 其他国内正在投入 GPU 的厂商 ........................................................................................................ 65
11 产业链关键环节之中间件 .................................................................................................. 65
11.1 中间件行业简要介绍 ......................................................................................................................... 65
11.2 国内主要参与者:IBM、ORACLE 处于领导地位,东方通、宝兰德等国内厂商积极开拓 ............ 67
11.3 东方通:中国中间件行业领导企业 ................................................................................................. 68
11.4 宝兰德:即将登陆科创板,电信中间件细分行业龙头 .................................................................. 72
12 自主可控主要推荐公司 ...................................................................................................... 76
12.1 中国软件:操作系统在国内处于垄断地位,CEC 集团旗下自主可控产业链最完整公司 ........... 76
12.2 中孚信息:中国安全保密行业龙头,民营机制与优秀管理塑造成长型企业 .............................. 79
12.3 中科曙光:海光芯片值得期待,最具性价比优势的产业化芯片方案 .......................................... 81
12.4 景嘉微:国产 GPU 芯片的领军者,民营机制国家队支持开启由军到民产业推广 ..................... 83
12.5 中国长城:CEC 中国电子集团网络安全与自主可控核心平台,飞腾芯片 13.5%股权计划注入 85
12.6 太极股份:CETC 中国电科集团自主可控主要平台 ......................................................................... 86
12.7 北信源:中国安全保密软件龙头企业,大数据与信源豆豆打开新市场 ...................................... 88
12.8 纳思达:国产化打印机设备龙头企业,收购利盟等待扭亏反转 .................................................. 90
12.9 东方通:国产中间件龙头企业 ......................................................................................................... 91
12.10 振华科技:低估值军工电子企业,大股东振华集团旗下拥有 FPGA 芯片、SDN 网络芯片等优质
资产 93
13 风险提示 .............................................................................................................................. 95
5 研究创造价值
[Table_Page]
计算机-行业深度报告
图表目录
图表 1: 全球 PC 市场规模(按收入) ........................................................................................................... 11
图表 2: 全球 PC 出货量及同比(2010-2019Q1) ......................................................................................... 11
图表 3: 全球 PC 厂商市场份额变化(按出货量) ....................................................................................... 11
图表 4: 中国市场 PC 出货量(2014-2017) .................................................................................................. 12
图表 5: 中国商用分行业 PC 出货量(2014-2017) ...................................................................................... 12
图表 6: 电脑产业价值链拆分 ......................................................................................................................... 12
图表 7: 全球服务器收入及同比 ..................................................................................................................... 13
图表 8: 全球服务器出货量及同比 ................................................................................................................. 13
图表 9: 全球 X86 服务器收入及同比 ............................................................................................................. 13
图表 10: 全球 X86 服务器占比 ..................................................................................................................... 13
图表 11: 全球服务器厂商市场份额变化(按营收) .................................................................................. 13
图表 12: 中国 X86 服务器出货量预测 ......................................................................................................... 14
图表 13: 2018 年中国 X86 服务器厂商市场份额 ........................................................................................ 14
图表 14: 近年来典型的具有国家战略背景的网络攻击事件 ...................................................................... 15
图表 15: 2018 年针对中国境内目标发动攻击的 APT 组织 ........................................................................ 15
图表 16: 2018 年上半年主要 APT 组织的活跃地区(国家分布) ............................................................ 16
图表 17: 中国自主可控历史阶段梳理 ......................................................................................................... 18
图表 18: 金融行业自主可控历史大事记 ..................................................................................................... 19
图表 19: “双核心”策略助力银行业数字化转型 .......................................................................................... 20
图表 20: 麒麟云平台整体架构 ..................................................................................................................... 21
图表 21: 自主可控国产化设备短期保守假设测算 ...................................................................................... 23
图表 22: 自主可控国产化设备短期乐观估计测算 ...................................................................................... 24
图表 23: CPU 未来三年空间测算 .................................................................................................................. 25
图表 24: 未来三年 OS 操纵系统空间测算 ................................................................................................... 25
图表 25: GPU 芯片未来三年市场空间预测 ................................................................................................. 26
图表 26: 流版签软件未来三年预测市场空间.............................................................................................. 26
图表 27: 安全保密软硬件未来三年市场空间预测 ...................................................................................... 26
图表 28: 安全可靠工作委员会成员单位 ..................................................................................................... 28
图表 29: 安全可靠工作委员会系统集成厂商(截止 20190516) ............................................................ 29
图表 30: 安全可靠工作委员会 24 家整机厂商(截止 20190516) .......................................................... 30
图表 31: 安全可靠工作委员会 12 家芯片厂商(截止 20190516) .......................................................... 31
图表 32: 安全可靠工作委员会 15 家操作系统厂商(截止 20190516) .................................................. 32
图表 33: 安全可靠工作委员会 11 家流版签厂商(截止 20190516) ...................................................... 33
图表 34: 安全可靠工作委员会 25 家安全厂商(截止 20190516) .......................................................... 34
图表 35: 安全可靠委员会互联网厂商(截止 20190516) ........................................................................ 35
图表 36: 国内外 CPU 行业主要发展历程 ..................................................................................................... 36
图表 37: ARM 中国股东出资比例................................................................................................................. 37
图表 38: 核心 CPU 的底层架构及代表公司对比 ......................................................................................... 38
图表 39: 龙芯芯片情况 ................................................................................................................................. 39
图表 40: 龙芯产品综合性能提升一个数量级.............................................................................................. 40
图表 41: 飞腾芯片情况 ................................................................................................................................. 40
图表 42: FT-2000+/64 关键性能指标 ............................................................................................................. 41
图表 43: 飞腾、龙芯芯片 SPEC2006 CPU 性能对比 .................................................................................... 41
图表 44: 飞腾、龙芯芯片 SPEC2000 CPU 性能对比 .................................................................................... 41
图表 45: 飞腾、龙芯 JS 的引擎性能、HTML5 兼容性对比 ........................................................................ 42
图表 46: FT-2000/64 与 XEON E5-2699V3 指标 ............................................................................................... 42
...................................................................................... 43
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