没有合适的资源?快使用搜索试试~ 我知道了~
首页ADAS+车联网,无人驾驶之路.pdf
资源详情
资源评论
资源推荐
请务必阅读正文之后的免责条款部分
全球视野 本土智慧
行业研究
Page 1
证券研究报告—深度报告
汽车汽配
[Table_IndustryInfo]
汽车前瞻研究系列(二)
超配
(维持评级)
2019 年 05 月 10 日
一年该行业与沪深 300 走势比较
行业专题
ADAS+车联网,无人驾驶之路
无人驾驶大势所趋,5G 催化下有望加速
随着汽车智能化、电子化的推进,无人驾驶已经是未来汽车发展的必然趋势,智
能汽车(ADAS)和车联网(V2X)分别是实现无人驾驶的内部和外部要求,而
5G 技术即成为车联网 V2X 中的关键制衡。2019 年有望成为 5G 商用元年:工信
部表示 5G 牌照有望年内发放,三大运营商也表示,5G 在 2019 年进入预商用阶
段,2020 年开始规模商用。5G 催化下,无人驾驶产业发展有望提速。
ADAS 中国渗透率 2-5%,国内千亿前装空间
ADAS 即通过车内硬件智能实现部分辅助驾驶功能,是无人驾驶的早期技术,需
要在车体本身做传感器加装和算法改进,ADAS 细化品类繁多,装载率方面,监
测>预警>主动安全,综合来看全球渗透率在 10%左右,国内渗透率在 2-5%区间,
国内前装市场空间约千亿。产业链分为上游传感器(感知)-中游算法(控制)-
下游汽车零部件(执行)。我们推荐通过智能刹车和智能前照灯切入 ADAS 执行
层的拓普集团、星宇股份,布局 ADAS 上游传感器的华域汽车和保隆科技。
车联网核心在于 V2X,多行业融合发展
车联网的关键在于 V2X(车际网),即“Vehicle to everything”(车联万物),以
联网通信的模式强化感知,实现车路、车车、车人等协同。V2X 这项技术在国内
极高概率是以智能互联示范区的模式推进,整车、检测、基建、通信和计算机多
行业融合发展,要求对整体道路基建做整改,对通信协议做规范,同时对高速移
动通信的质量提出更高的要求,5G 商用是 V2X 最强催化,汽车行业推荐中国汽
研,计算机方面推荐千方科技、中科创达。
从短中长期看无人驾驶发展路径
我们从短中长期梳理无人驾驶发展侧重,短期(3-5 年)关注 ADAS 渗透率提高
带动传感器产业链发展,中期(5-10 年)关注车联网伴生的智慧交通基础设施建
设,长期(10 年以上)关注 L4 级别成熟后共享汽车引领的出行方式颠覆。
风险提示
无人驾驶法律法规要求、5G 商用进度不达预期。
投资建议
随着 5G 通信技术的发展以及我国在全球通信产业的地位提升,未来汽车智能驾
驶不仅限于硬件端(ADAS),还将向通信端发力,这期间搭建通讯收发设备,覆
盖 5G 应用网络的智能互联示范区将获得迅速发展,推荐国内智能互联示范平台
企业中国汽研,以及从 ADAS 切入智能驾驶的华域汽车、保隆科技和星宇股份。
重点公司盈利预测及投资评级
公司
公司
投资
昨收盘
总市值
EPS
PE
代码
名称
评级
(元)
(百万元)
2019E
2020E
2019E
2020E
601799
星宇股份
买入
67.50
18,640
3.07
4.01
22.0
16.8
603197
保隆科技
买入
21.55
3,599
1.54
1.81
14.0
11.9
601965
中国汽研
买入
7.28
7,063
0.52
0.61
14.0
11.9
600741
华域汽车
买入
21.18
66,775
2.35
2.52
9.0
8.4
资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测
相关研究报告:
《汽车汽配 4 月投资策略:3 月汽车销量降幅
缩窄,拐点将至》 ——2019-04-15
《行业快评:整车基本面拐点将至,二季度加
强配置》 ——2019-04-10
《汽车智能化系列点评:5G 推进,看好汽车
智能网联+智慧交通》 ——2019-04-01
《新能源政策点评:补贴新政符合预期,新能
源市场化进一步推进》 ——2019-03-27
《汽车汽配 3 月投资策略:行业估值进入修复,
推荐智能化、电动化》 ——2019-03-13
证券分析师:梁超
电话: 0755-22940097
E-MAIL: liangchao@guosen.com.cn
证券投资咨询执业资格证书编码:S0980515080001
联系人:唐旭霞
电话:
E-MAIL: tangxx@guosen.com.cn
独立性声明:
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠
道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合
理判断并得出结论,力求客观、公正,其结
论不受其它任何第三方的授意、影响,特此
声明
0.6
0.7
0.8
0.9
1.0
1.1
M/18 J/18 S/18 N/18 J/19 M/19
汽车汽配
沪深300
20675236/36139/20190510 10:55
------------------------------------------------------------
请务必阅读正文之后的免责条款部分
全球视野 本土智慧
Page 2
投资摘要
关键结论与投资建议
汽车智能化的终极目标是无人驾驶,而实现无人驾驶是一个渐进式的发展过程,
在这个过程中,车内硬件智能(ADAS)和车际互联通信(V2X)两条腿走路,
比较而言,ADAS 技术只需要在车体本身做传感器加装和算法改进,相较于具
备强外部性的 V2X 技术更易推进,是智能汽车的早期技术,目前国内国外在跑
的中高端车型上基本加装了部分 ADAS 功能,几乎能协助车辆达成 L3 级别以
下的自动驾驶。要实现更高级别的自动驾驶乃至无人驾驶,其制衡点更多在于
车际互联(V2X)技术,这项技术简单化理解就是以联网通信的模式强化感知,
相当在车辆上加装了更为灵敏的“眼睛”,实现真正的车路协同。但是 V2X 技
术具备强外部性,要求对整体道路基建做整改,对通信协议做规范,同时对高
速移动通信的质量提出更高的要求,V2X 这项技术在国内极高概率是以智能互
联示范区的模式推进。我们认为,要充分发挥 V2X 下车路协同的优势,传输信
息和信号,需要非常大的流量和带宽以及很短的延时,差之毫厘失之千里,5G
技术即成为车联网 V2X 中的关键制衡。随着 5G 通信技术的发展以及我国在全
球通信产业的地位提升,未来汽车智能驾驶不仅限于硬件端(ADAS),还将向
通信端发力,这期间搭建通讯收发设备,覆盖 5G 应用网络的智能互联示范区
将获得迅速发展,推荐国内智能互联示范平台企业中国汽研,以及从 ADAS 切
入智能驾驶的华域汽车、德赛西威、保隆科技、拓普集团和星宇股份。
核心假设或逻辑
第一,我们认为智能驾驶的最终目标就是无人驾驶,而智能汽车(ADAS)和
车联网(V2X)分别是实现无人驾驶的内部和外部要求。
第二,5G 商用是车际网发展的重要催化剂。
与市场预期不同之处
1. 我们拆分智能驾驶三大发展阶段,以 10 年以上为行业周期划分发展重点,短
期( 3-5 年)关注 ADAS 渗透率提高带动传感器产业链发展,中期(5-10 年)
关注车联网伴生的智慧交通基础设施建设,长期(10 年以上)关注 L4 级别
成熟后共享汽车引领的出行方式颠覆。
2. 智能互联示范区是无人驾驶的实现形式,推动无人驾驶技术从车内智能向车
际互联发展,是智慧交通的载体,也是无人驾驶商业化的雏形。示范区内 ADAS
和车联网产业链各端协同合作,成为智能驾驶进展的重要观测指标。我们提
示重视示范区伴生的检测业务和城市公共交通平台。
股价变化的催化因素
第一,5G 商用进度(关注牌照发放等事件)。
第二,ADAS 渗透率提升。
核心假设或逻辑的主要风险
第一,无人驾驶法律法规尚不明确。
第二,5G 商用进度不及预期。
20675236/36139/20190510 10:55
------------------------------------------------------------
请务必阅读正文之后的免责条款部分
全球视野 本土智慧
Page 3
内容目录
写在前面的 .................................................................................................................. 6
当前是无人驾驶的关键时点 ......................................................................................... 6
智能汽车(ADAS)和车联网(V2X)分别是实现无人驾驶的内部和外部要求 ......... 9
ADAS——车内智能的开端 .......................................................................................... 9
ADAS 的原理、构成和分类 ............................................................................... 10
市场空间:全球市场规模众说纷纭,测算国内千亿前装规模 ............................. 12
产业链公司发展现状及推荐标的 ........................................................................ 15
车联网——通向无人驾驶高级阶段的核心技术 ........................................................... 16
广义车联网包含车内、车际和车云网 ................................................................. 16
车际网是车联网之魂,其核心在于 V2X 技术 ..................................................... 16
车联网市场空间:预计到 2025 年市场规模接近万亿级别 .................................. 19
车联网标的推荐 ................................................................................................. 21
展望:无人驾驶发展之路 ........................................................................................... 22
短期关注 ADAS 渗透率提高带动传感器产业链发展 ........................................... 23
中期关注车联网伴生的智慧交通基础设施建设 ................................................... 30
长期关注 L4 级别成熟后共享汽车引领的出行方式颠覆 ...................................... 38
问题 ........................................................................................................................... 40
安全问题或成为拖慢自动驾驶发展的重要因素 ................................................... 41
多传感器融合成为趋势的同时也将带来算法挑战 ............................................... 41
5G 商用速度或影响车联网应用进度 .................................................................. 41
标准法规制定 ..................................................................................................... 42
无人驾驶产业链标的推荐 ........................................................................................... 42
华域汽车——龙头转型,业务结构持续优化 ...................................................... 42
中国汽研——掌握核心技术,前瞻布局 5G 以及智能检索检测业务 ................... 42
德赛西威——国内车机龙头,智能驾驶推进有序 ............................................... 43
保隆科技——中国 TPMS 龙头,汽车电子新贵 .................................................. 44
星宇股份——好行业+好格局+好公司,具备全球车灯龙头潜质 ......................... 44
拓普集团——智能刹车系统切入 ADAS 执行层 .................................................. 45
国信证券投资评级 ...................................................................................................... 48
分析师承诺 ................................................................................................................ 48
风险提示 .................................................................................................................... 48
证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 48
20675236/36139/20190510 10:55
------------------------------------------------------------
请务必阅读正文之后的免责条款部分
全球视野 本土智慧
Page 4
图表目录
图 1:出行供需公式 ..................................................................................................... 6
图 2:智能汽车渐进式发展 .......................................................................................... 8
图 3:传统合资/外资品牌的智能汽车研发进度 ............................................................ 9
图 4:国内造车新势力智能汽车量产进度 ..................................................................... 9
图 5:ADAS 工作原理 ............................................................................................... 10
图 6:ADAS 组成结构 ............................................................................................... 10
图 7:ADAS 传感器分类及相关企业 ......................................................................... 10
图 8:ADAS 车身应用 ............................................................................................... 11
图 9:ADAS 普及顺序及时间 .................................................................................... 11
图 10:主要汽车市场国家 ADAS 渗透率 ................................................................... 12
图 11:2015 年中国 ADAS 产品渗透率 ..................................................................... 12
图 12:2015 年 ADAS 产品渗透率 ............................................................................ 12
图 13:2015-2020 分品类 ADAS 产品价格预测 ........................................................ 13
图 14:2003-2018 年中国汽车产量 ........................................................................... 14
图 15:ADAS 产业链 ................................................................................................. 15
图 16:全球 ADAS 产业链公司汇总 .......................................................................... 15
图 17:无人驾驶螺旋式发展路径 ............................................................................... 17
图 18:车内智能-车际互联实现车路协同 ................................................................... 17
图 19:V2X 的组成与规划 ......................................................................................... 17
图 20:DSRC 标准下的恩智浦 RoadLINK 芯片 ........................................................ 18
图 21:LTE 标准下的高通骁龙 820A 芯片 ................................................................. 18
图 22:车联网发展经历的三大阶段 ........................................................................... 19
图 23:2015-2025 年中国车联网行业市场规模及渗透率 ........................................... 20
图 24:2015-2025 年全球车联网行业市场规模及渗透率 ........................................... 20
图 25:车联网产业链 ................................................................................................. 21
图 26:无人驾驶实现路径 .......................................................................................... 23
图 27:主要传感器应用范围 ...................................................................................... 23
图 28:主要传感器种类 ............................................................................................. 23
图 29:摄像头产业链 ................................................................................................. 25
图 30:以 DSP 为核心的合作模式 ............................................................................. 25
图 31:毫米波雷达工作原理 ...................................................................................... 26
图 32:皇冠车前搭载毫米波雷达 ............................................................................... 27
图 33:毫米波雷达产品 ............................................................................................. 27
图 34:奔驰毫米波雷达应用 ...................................................................................... 27
图 35:毫米波雷达产业链企业 .................................................................................. 28
图 36:2015 年国际毫米波雷达市场格局 .................................................................. 28
图 37:Velodyne 激光雷达产品 ................................................................................ 29
图 38:激光雷达工作效果 .......................................................................................... 29
图 39:机械、固态激光雷达应用对比 ........................................................................ 29
图 40:机械、固态激光雷达内部结构对比 ................................................................. 29
图 41:谷歌无人车激光雷达 ...................................................................................... 30
图 42:Velodyne 激光雷达产品 ................................................................................ 30
图 43:智慧交通三大关键词 ...................................................................................... 31
图 44:智能互联示范区 ............................................................................................. 31
图 45:智慧交通总体框架 .......................................................................................... 32
图 46:智能汽车上主要的传感器 ............................................................................... 32
图 47:车身传感器的两大应用 .................................................................................. 32
图 48:环形线圈车辆检测器 ...................................................................................... 33
图 49:感知层的路面应用 .......................................................................................... 33
图 50:智慧交通网络层应用 ...................................................................................... 33
图 51:车联网云平台 ................................................................................................. 34
图 52:应用层——城市智能交通系统(ITS) ........................................................... 34
图 53:智能互联示范区构建汽车智能化生态系统 ...................................................... 35
图 54:国内智能示范区建设现状 ............................................................................... 36
图 55:共享出行未来发展趋势 .................................................................................. 39
图 56:汽车共享合作模式 .......................................................................................... 39
20675236/36139/20190510 10:55
------------------------------------------------------------
请务必阅读正文之后的免责条款部分
全球视野 本土智慧
Page 5
图 57:主要竞争企业 ................................................................................................. 40
图 58:三大利益方各自领域内竞争 ........................................................................... 40
图 59:各大联盟之间竞争 .......................................................................................... 40
表 1:2017 年-2018 年的智能汽车政策梳理 ................................................................ 7
表 2:SAE 无人驾驶自动化程度划分 ........................................................................... 8
表 3:自动驾驶相关企业规划 ...................................................................................... 9
表 4:ADAS 功能模块 ............................................................................................... 11
表 5:国内 ADAS 产品新车渗透率增速预测 .............................................................. 13
表 6:2019-2021 年汽车产量预测 ............................................................................... 14
表 7:2018-2021 年 ADAS 产品市场空间预测 .......................................................... 14
表 8:DSRC、LTE-V 比较......................................................................................... 18
表 9:国际芯片巨头的 V2X 产品规划 ........................................................................ 18
表 10:主要国家的 V2X 建设计划.............................................................................. 19
表 11:主要传感器比较 ............................................................................................. 24
表 12:Tier1 摄像头合作 OEM .................................................................................. 26
表 13:混合固态、固态激光雷达和机械激光雷达比较 ............................................... 29
表 14:单线、多线激光雷达比较 ............................................................................... 30
表 15:智慧交通重要国家政策 .................................................................................. 31
表 16:世界主要国家智能互联发展规划 .................................................................... 35
表 17:中国华东地区智能网联示范区 ........................................................................ 36
表 18:中国西南地区智能网联示范区 ........................................................................ 37
表 19:中国中南地区智能网联示范区 ........................................................................ 37
表 20:中国华南地区智能网联示范区 ........................................................................ 37
表 21:中国东北地区智能网联示范区 ........................................................................ 38
表 22:中国华北地区智能网联示范区 ........................................................................ 38
20675236/36139/20190510 10:55
------------------------------------------------------------
www.767stock.com
剩余48页未读,继续阅读
asxhhfyfcghdd
- 粉丝: 107
- 资源: 33
上传资源 快速赚钱
- 我的内容管理 收起
- 我的资源 快来上传第一个资源
- 我的收益 登录查看自己的收益
- 我的积分 登录查看自己的积分
- 我的C币 登录后查看C币余额
- 我的收藏
- 我的下载
- 下载帮助
会员权益专享
最新资源
- 数据结构1800题含完整答案详解.doc
- 医疗企业薪酬系统设计与管理方案.pptx
- 界面与表面技术界面理论与表面技术要点PPT学习教案.pptx
- Java集合排序及java集合类详解(Collection、List、Map、Set)讲解.pdf
- 网页浏览器的开发 (2).pdf
- 路由器原理与设计讲稿6-交换网络.pptx
- 火电厂锅炉过热汽温控制系统设计.doc
- 企业识别CIS系统手册[收集].pdf
- 物业管理基础知识.pptx
- 第4章财务预测.pptx
- 《集成电路工艺设计及器件特性分析》——实验教学计算机仿真系.pptx
- 局域网内共享文件提示没有访问权限的问题借鉴.pdf
- 第5章网络营销策略.pptx
- 固井质量测井原理PPT教案.pptx
- 毕业实习总结6篇.doc
- UGNX建模基础篇草图模块PPT学习教案.pptx
资源上传下载、课程学习等过程中有任何疑问或建议,欢迎提出宝贵意见哦~我们会及时处理!
点击此处反馈
安全验证
文档复制为VIP权益,开通VIP直接复制
信息提交成功
评论0