基本面量化研究：如何挖掘年度领涨行业

"基本面量化系列研究之三：如何寻找当年的领涨行业？" 这篇研究报告主要探讨了如何通过基本面量化的方法来预测并找到年度内的领涨行业。作者借鉴了威廉·欧奈尔的CANSLIM投资法则，这是一种基于公司财务状况、市场趋势和技术指标的投资策略。在行业层面，研究构建了相对强弱指标RS（Relative Strength），通过比较不同行业的表现，筛选出具有潜在上涨潜力的行业。 报告指出，每年涨幅排名前五的行业中，大约有四个在4月30日之前会出现RS大于90%的信号，这可作为初步筛选行业的重要依据。截至报告发布时，已经出现了六个满足这一条件的行业，分别是房地产、交通运输、建筑、家电、轻工制造和传媒，建议投资者关注这些行业。 报告进一步介绍了基本面量化体系的三个层面：宏观、中观和微观。在宏观层面，研究分析了经济、货币政策、信用环境和库存周期等关键因素。当前的宏观经济状况被描述为“经济下行、货币宽松、信用紧缩、补库存”，预测沪深300盈利增速将下降，PPI指数会在2022年显著下滑，库存周期进入被动补库存阶段。 在中观层面，研究针对不同行业的盈利变化和估值水平进行分析。建议超配银行和成长性行业，低配周期性行业，同时对食品饮料和家电等行业建议左侧布局。具体到各个行业，银行因估值偏低且预期不良率改善而值得超配；房地产可能出现短期估值修复机会；保险行业则需等待10年期国债收益率及保费收入改善的信号；券商则被视为估值与盈利匹配合理的行业。 在消费行业模型中，尽管整体景气度仍在下行，但食品饮料和家电等子行业的景气度开始扩张，可以考虑进行投资。周期行业整体景气收缩，PPI下滑，建议低配。成长行业因其高景气度和市场关注度，建议超配，尤其是通信、计算机、军工和电新等高景气度的子行业。 在微观层面，报告追踪了常见的盈利模式策略，如行业景气模型和PB-ROE模型，这些模型在过去展现出优秀的超额回报和较低的最大回撤，证明了基本面量化策略的有效性。 这份报告提供了寻找领涨行业的一种系统性方法，并结合当前经济环境给出了配置建议，为投资者提供了有价值的参考信息。