2019年建筑行业三季报：基建回暖，营收增长

"建筑行业2019年三季报总结及基建专题研究，营收增速提升，行业业绩呈现回暖态势。" 这篇报告详细分析了2019年建筑行业的第三季度表现，行业整体营业收入实现了15.9%的增长，达到3.79万亿元，归母净利润同比增长7.1%，达到1136亿元。这一增长速度是近年来的新高，显示出行业盈利能力的触底反弹。尽管第二季度净利润受到央企永续债计提等因素影响略有下滑，但整体趋势依然向好。 建筑企业的平均毛利率保持在11.4%，净利率为3.66%，期间费用率（包括管理费用率、销售费用率和财务费用率）均有下降，反映出企业在成本控制和效率提升方面取得了一定成效。然而，行业资产负债率为75.8%，经营性净现金流为负2621亿元，较上年同期多流出408亿元。由于建筑行业的季节性特点，预计第四季度随着项目结算和回款增加，资产负债率会继续下降，现金流状况有望改善。 报告中还提到，建筑行业的子板块发展差异较大。钢结构、房屋建设和化建工程的营收增长较快，而国际工程、装修装饰和园林工程则相对较慢。化学工程领域表现出了明显的改善，基建和房屋建设保持稳定，钢结构增速放缓，国际工程开始复苏，装修装饰业绩下滑，园林工程则持续探底。子行业之间的资产负债率也存在显著差异，基建、房屋建设和国际工程的负债率较高，钢结构、装修装饰和化学工程的负债率相对较低。 在基建投资方面，虽然1-9月的增速仅为3.44%，处于近十年低位，但随着政府稳增长政策的加强，专项债政策的调整有望提高基建投资比例，预计能带动7%-8%的基建增速。特别是铁路、公路、轨道交通等领域，由于专项债资金的重点支持，有望迎来更快的发展。 这份报告揭示了2019年建筑行业的积极变化，包括营收增长、业绩回暖以及政策对基建投资的推动。同时，它也指出了行业内部不同板块的发展差异和潜在机遇，对于投资者和行业参与者来说，提供了有价值的洞察和分析。