历史股利政策对当前决策的锚定效应分析

"股利政策决策中的锚定效应研究 - 李艳虹，陈典楷 - 暨南大学经济学院" 在股利政策的研究领域，通常关注的是外部环境和市场因素如何影响公司的分红决策，而李艳虹和陈典楷的研究则独辟蹊径，深入探讨了历史股利政策对当前股利决策的内在影响。他们引入了“锚定效应”，这是一个源自心理学的概念，用以解释个体在决策时往往过度依赖或受制于先前的信息或经验，即使这些信息并不完全相关。 研究表明，公司在制定股利政策时，并非完全基于理性和逻辑，而是存在着锚定效应的影响。这种效应表现在两个层面：短期锚定和长期锚定。短期锚定是指公司的股利决策受到上一期股利政策的影响，即管理者可能会倾向于维持与前一期相似的分红水平。而长期锚定则是指管理者在制定股利政策时会参考过去三年的平均股利，这种长期的参照点也会对决策产生影响。 此外，研究还发现股利连续性在一定程度上能够缓解锚定效应。如果公司保持连续的股利支付，那么决策者可能会更加重视长期的业绩和稳定性，而不是过分依赖过去的分红水平。这表明在股利决策过程中，虽然锚定效应存在，但决策者的理性分析仍然起着一定的作用，他们在寻求维持股利政策连续性的同时，也会根据公司的实际情况做出调整。 这篇论文的贡献在于揭示了股利决策过程中的非理性因素，即锚定效应，为理解公司的股利政策制定提供了新的视角。它提醒投资者和管理者，公司在决定分红时可能并非完全基于当前的财务状况和未来展望，历史的分红记录也可能在无形中影响决策。这对于理解公司的股利策略、预测未来的分红行为以及评估公司的管理层决策质量具有重要的理论和实践意义。