中国外汇储备最优币种结构分析：基于真实收益率

"基于真实收益率的中国外汇储备最优币种结构分析，柳向东，贾佳林，本文利用Markowitz提出的资产组合理论，结合中国外汇储备结构的具体情况，根据经济实力、币值稳定性和交易匹配三大原则，改用商品篮子衡量的外汇储备真实收益率，以求得最优资产组合的风险有效前沿，以期实现外汇储备的保值增值。" 这篇论文主要探讨了中国外汇储备的最优币种结构问题，采用了现代投资理论中的经典方法——Markowitz的资产组合理论。这一理论由Harry Markowitz在1952年提出，其核心是通过多元化投资来最小化风险，同时最大化预期收益，以实现投资组合的优化。 论文中，作者柳向东和贾佳林首先指出现有外汇储备收益率计算中存在的问题，即通常以美元计价，这种单一的计价方式可能忽视了汇率波动带来的风险。因此，他们提出使用商品篮子来衡量外汇储备的真实收益率，这种方法能更全面地反映储备货币的实际购买力变化，从而提供了一个更准确的预期收益指标。 接着，他们依据经济实力、币值稳定性和交易匹配这三大原则，对中国的外汇储备进行分析。经济实力反映了货币发行国的经济规模和增长潜力，币值稳定性则关乎储备货币的价值波动，而交易匹配则考虑了国际贸易和金融交易中对外汇的需求。这三个原则的综合运用有助于构建一个更合理的外汇储备结构。 通过应用二次规划工具，论文计算了包含四种主要外汇储备的最优资产组合的风险有效前沿。这个前沿代表了在给定风险水平下可以获得的最高收益，或者在给定收益目标下可以接受的最低风险。通过这种方式，作者旨在找出既能降低风险又能提高收益的外汇储备配置策略。 最后，论文根据计算结果提出了对中国外汇储备最优币种结构的建议，以期实现保值增值的目标。这样的研究对于我国的外汇储备管理具有重要的实践指导意义，有助于提升外汇储备的安全性和盈利能力。 关键词：货币银行学；商品篮子；外汇储备；最优币种结构；风险有效前沿 这篇论文深入研究了如何在复杂多变的国际金融市场环境下，通过科学的方法调整中国外汇储备的币种结构，以应对汇率风险，保障国家的金融安全，并实现外汇储备的长期稳健增长。