百融云-W(6608.HK): AI驱动业绩爆发，金融云服务巨头

太平洋证券的行业报告深入分析了百融云-W（6608.HK），一家在AI领域具有显著影响力的金融机构云服务领导者。该公司的核心业务是通过MaaS（模型即服务）和BaaS（业务即服务）来赋能金融行业，其中： 1. **MaaS与BaaS服务** - 百融云以云平台为基础，提供决策式AI和生成式AI服务。MaaS按模型调用量收费，而BaaS业务则针对金融和保险行业，前者包括金融行业云和保险行业云，后者分别按促成的交易规模收费。 2. **AI变现与市场估值** - 公司在金融垂直行业的AI应用展现出强大的变现能力，且拥有行业领先的技术研发。尽管如此，其当前的市销率（PS）和市盈率（PE）估值相对较低，表明市场可能尚未充分认识到其增长潜力。 3. **业绩增长强劲** - 上半年，公司实现营业收入12.43亿元，同比增长32%，净利润更是大幅增长121%。其中，MaaS业务增长稳定，BaaS业务中的金融和保险行业云业务也表现出色，预计未来几年将继续保持两位数的增长。 - MaaS业务的收入增速预测为21.84%/24.68%/25.57%； - BaaS金融行业云业务的增速预计为41.22%/32.91%/22.18%； - BaaS保险行业云业务增速预计为13.93%/10.36%/12.30%。 4. **企业健康度与效率** - 百融云的企业健康度良好，符合40%法则，表明其在收入、利润、客户保留率等方面表现稳健。公司已经服务超过7000家机构客户，且运营效率高，如毛利率超过70%，平均人效超过RMB170万。 5. **技术优势** - 公司拥有约50%的研发人员比例，表明对技术创新的重视，云平台的稳定性达到99.998%，显示出技术实力和业务连续性。 这份报告强调了百融云-W在AI驱动的金融云服务市场的领先地位，以及其业绩的强劲增长势头。投资者应关注公司在AI技术应用、市场拓展及估值提升方面的潜力。