低压电器：地产周期下的增长前瞻与龙头机遇

本文是一份由长江证券发布的关于电气设备行业“预见低压”系列专题的研究报告，专注于从地产周期的角度来剖析低压电器市场。报告指出，住宅中低压电器的应用主要集中在户外配电房、楼道间非标箱和室内户内箱等三个场景。研究者注意到，低压电器的需求通常滞后于地产销售，且这种滞后现象有延长的趋势。具体表现为： 1. 年度层面，低压行业营收增速通常滞后住宅销售增速约一年，与用电量增速紧密相关。这意味着在新房竣工前，低压设备的需求已经启动，但销售业绩的体现需要一段时间。 2. 季度分析中，通过观察代表性龙头公司正泰电器和良信电器的数据，虽然整体上低压需求与住宅销售存在滞后，但不同公司的经营情况有所差异，且受建设周期延长影响，滞后时间从4个季度扩展到5个季度。 报告对未来市场进行了展望，预测2021年低压行业将保持较快增长，得益于下半年住宅销售面积的回升以及预计中的集中交付加速竣工。中长期来看，随着地产建设周期的拉长，低压行业将趋于稳定增长。此外，地产市场的结构性变化，如头部企业市场份额提升和精装修趋势的加强，将有利于品牌效应明显的低压电器龙头公司，推动其市场份额进一步提升。 投资策略方面，报告推荐关注低压电器领域的优质龙头，如正泰电器，该企业不仅稳固了低压分销的领先地位，还在拓展直销市场，预计在低压业务和光伏业务的双重驱动下，有望实现超越行业平均水平的增速。 这份报告提供了深入的地产周期与低压电器行业关系分析，为投资者理解行业动态和把握投资机遇提供了有价值的参考。