小盘股的严冬：黑天鹅事件与未来展望2021

本报告探讨了2021年初中证1000大幅跑输沪深300的小概率事件，以及小盘股在这一事件下所面临的困境。我们认为，这一事件并非孤立存在，而是反映了A股市场生态正发生着不可逆的变化。注册制的不断深化、退市制度的不断完善，加剧了小盘股壳价值溢价的消退。由此可以看出，小盘股的严冬可能尚未真正熬过去。 值得注意的是，今年年初两次中证1000对沪深300的跑输在程度上被认为是极小概率事件，这引发了市场的关注。我们认为，除了传统的大小盘基本面考量之外，更有必要给予更多的深层思考。投资者在关注中证1000成分股的下跌的同时，应该更加关注那些真正的小盘股，尤其是那些不被大型投资机构所关注的小盘股。这些真·小盘股的收益甚至比中证1000成分股还要低，我们有必要重点探讨这些真·小盘股在政策和投资者结构变迁后可能面临的未来趋势。 在本报告中，我们还对A股市场的发行审核制度和退市制度的变迁进行了梳理和分析。我们认为，退市制度的不完善是此前小盘股溢价的重要原因之一。随着这一制度的不断完善，小盘股壳价值溢价的消退势头可能进一步加剧。另外，A股市值集中度在全球重要市场中仍处于最低水平，这也意味着小盘股的式微可能还没有结束。 因此，我们认为小盘股所面临的严冬尚未真正熬过去。投资者在布局小盘股时需要更加谨慎，在传统的大小盘基本面考量之外，还需要深度思考目前小盘股所面临的种种挑战，以及在政策和投资者结构变迁后可能出现的未来趋势。对于小盘股的投资者来说，除了关注中证1000成分股的走势外，还有必要关注那些真正的小盘股，分析其受政策和投资者结构变迁影响后的发展趋势。 综上所述，小盘股的严冬可能尚未真正熬过去，投资者需要对小盘股的投资进行更加深入的研究和思考，以更好地把握投资机会和风险。随着A股市场生态的不断变化和政策的进一步深化，小盘股所面临的挑战和机遇也将不断发展和变化。因此，对于小盘股的投资，需要更加慎重和深思熟虑。