2022年美股：历史复盘与两大风险前瞻

国际宏观研究-东吴证券的这篇报告聚焦于2022年美国股市可能面临的两大风险。首先，回顾历史，自1990年至2020年，美股在四季度曾经历六次回调，其中2021年11月以来，受疫情反复和通胀预期上升影响，可能再次引发类似调整。报告特别参考了2018年作为案例，当时美联储的政策失误导致四季度大幅加息，引发股市深度回调，表明货币政策收紧可能对股市构成压力。 在1990年至2018年的回调期间，防御性行业如医疗板块表现出色，多次超越标普500指数，显示出其在市场波动中的稳定性。公用事业和必需消费品也有良好表现，大部分回调中实现了超额收益。这些经验表明，在市场回调时，投资者可以考虑配置这些相对稳健的板块来抵御风险。 进入2021年11月，股市经历两轮下跌：一是由于新变种奥密克戎病毒的出现和世卫组织的关注；二是随着通胀预期升温，美联储官员转为鹰派，尤其是12月议息会议后的明显加息信号，叠加奥密克戎毒株的流行，加剧了市场的不确定性。数据显示，这些因素导致标普500指数显著下滑。 在行业层面，医疗和公用事业在市场动荡中跑赢周期性行业，而必选消费则在第二波下跌中有所反弹。这提示投资者在面对市场波动时，需要关注行业的抗风险能力。 展望2022年，报告认为，尽管疫情反复和过快的货币政策紧缩仍然是两大主要风险，但考虑到政策对疫情的应对效率提高，疫情对股市的直接影响可能会逐渐减弱。然而，通胀引发的回调风险不容忽视，投资者需密切关注并做好风险管理。因此，投资者在布局资产组合时，应考虑分散投资策略，兼顾防御性和周期性资产，以应对潜在的市场挑战。