计算机行业分析：2019Q2预测与季报回顾

“计算机行业：19Q2预测暨19Q118Q4季报回顾：Alpha乐观之数据证明-0515-申万宏源-24页.pdf” 这篇报告主要分析了计算机行业的2019年第二季度预测以及对2019年第一季度和2018年第四季度季报的回顾。报告的核心观点如下： 1. 预测2019年为行业平稳年份。根据申万宏源证券的研究，计算机行业遵循“需求冲击-供应适应性调节”的规律。在2012年经历外部需求下降的冲击后，企业在第二年通常会采取更为保守的策略。2019年的情况与2012年类似，预计行业收入和成本都将保持中低水平，利润则处于中等状态。 2. 2019年第一季度行业收入有所复苏，但扣除非经常性损益后的利润表现较弱。2018年第四季度收入增速仅为6%，而2019年第一季度回升至18%。尽管如此，扣非利润在2018年第四季度和2019年第一季度分别下滑了136%和3%。考虑到人力成本增长率约为15%-20%，预计2019年行业利润将保持稳定，全年增速可能达到10%，并在第四季度进一步提升。 3. 报告指出，不同领域的表现存在差异。高增长领域包括医疗信息化和云计算，尽管这两个领域可能面临下行风险。安全、金融IT、税务IT、电力IT和汽车IT等领域呈现改善趋势。其中，安全行业格局变化带来加速成长，金融IT受益于头部企业的集中和金融市场回暖，税务IT改善集中在头部企业，电力IT迎来行业拐点，汽车IT有望在下半年回暖。政务IT遵循五年周期规律，新周期的技术叠加为其带来了新的机遇。安防领域表现差异化，AI领域增速超出预期，尤其值得关注的是安防AI的进展。整合领域如AI显示出良好的增长势头。 4. 报告强调，2019年企业的经营管理能力将是决定其业绩的关键因素，包括管理效率、资金周转、战略定位以及基于经营的研发活动。目前，行业内已经出现了明显的经营分化，领军企业、次优企业和其他公司之间的差距正在扩大。 计算机行业在2019年预计将保持稳定，不同细分领域的表现各异，投资者应关注企业的经营策略和行业动态，以捕捉潜在的投资机会。同时，行业内的竞争格局和企业经营效率将成为影响业绩的关键因素。