美团21Q3业绩分析：疫情短期影响，中长期成长潜力犹存

"港股公司研究-太平洋-美团W03690.HK美团21Q3业绩点评：短期业务受疫情压制，中长期成长性确定" 这篇报告主要聚焦于美团在2021年第三季度（21Q3）的业绩表现，其中分析了其主要业务板块——餐饮外卖、到店及酒旅以及新业务的业绩数据，并对未来发展前景进行了展望。在21Q3，美团总收入达到488.29亿元，同比增长37.9%，但经调整净利润为负55.27亿元，调整后的EBITDA为负40.62亿元，显示出短期业绩受到疫情的一定压力。 1. **餐饮外卖业务**：该业务在Q3实现收入264.85亿元，同比增长27.99%，过去两年复合年增长率（CAGR）为30.4%。交易总额（GTV）同比增长29.5%，日均订单量4013万，同比增长24.9%，但变现率微降至13.44%，经营利润率下降0.4个百分点至3.3%。尽管面临挑战，美团外卖业务仍展现出稳定增长，非正餐订单占比提升，会员数创新高，夜间和下午茶订单的强劲增长成为亮点。 2. **到店及酒旅业务**：这部分业务收入为86.21亿元，同比增长33%，经营利润37.84亿元，经营利润率提升0.9个百分点至43.9%。尽管德尔塔变异病毒对8月业务造成一定影响，但整体增长态势良好。美团通过提高服务质量、商户分层运营和增加优质餐厅，促进了交易频次、用户粘性和订单量的快速增长。 3. **新业务**：新业务在21Q3实现了66.74%的收入增长，达到137.23亿元，显示出美团在多元化业务拓展上的积极努力。 报告中还提到，中长期来看，美团的战略目标并未改变，而且社保政策对业务模型的影响预计是有限且可控的。美团在面对疫情挑战的同时，持续优化服务、提升用户体验，以及探索新的增长点，这为其未来的稳健成长奠定了基础。 总结起来，尽管21Q3美团的部分业务受到疫情的负面影响，但从长远角度看，其业务成长性仍然确定，尤其在餐饮外卖和到店及酒旅业务上的表现显示出了较强韧性。新业务的发展也为美团带来了新的增长动力。然而，未来需要关注的是如何在保持业务扩张的同时，改善盈利能力，以应对潜在的市场风险和政策变化。