2019年电子行业一季报分析：增长迅猛，下半年反转可期

本报告是国盛证券于2019年5月6日发布的关于电子行业一季报的总结。电子行业在2018年和2019年第一季度显示出强劲的增长势头，营业收入增速高达103.56%和99%，在所有申万分类的28个行业中位居首位，显示出行业整体的繁荣。这种爆发式的增长主要得益于两个关键因素： 1. 全球半导体硅含量提升的第四周期：随着技术迭代和对电子设备性能需求的提高，全球半导体市场持续增长，推动整个电子产业链的营收大幅提升。 2. 5G时代的来临：5G技术的商用化促进了消费电子的革新，包括智能手机、物联网设备等的增长，从而带动相关行业的收入增加。 然而，2018年电子行业的ROE（净资产收益率）、毛利率和净利率均处于近年来的低点，这主要是由于消费电子市场的疲软以及贸易环境的不确定性。但报告认为，随着这些负面因素的缓解，特别是科技红利和新世代技术（如5G）的推动，预计电子行业在2019年下半年将迎来反转。 在手机市场方面，尽管2019年第一季度全球手机出货量下降，华为手机销量却实现了显著增长，反映出行业内部的分化。尽管中国手机市场仍然面临下滑压力，但下滑速度已经放缓。报告建议，对消费电子板块持谨慎态度，但在下半年，看好那些具有结构性创新能力和抓住5G机遇的龙头公司。 面板行业方面，大尺寸LCD面板价格企稳回升，表明市场供需关系正在改善。LCD面板成本端已见底部反弹迹象，而OLED技术的渗透率持续提高，尤其在旗舰和中端机型中。可折叠产品的开发也使得面板厂和终端厂寻求新的增长动力，中国大陆的OLED产业链有望从中受益。 LED市场则显示出复苏迹象，随着LCD面板价格回暖和OLED的普及，面板行业将迎来拐点。这表明整个电子行业不仅在核心器件（如芯片和面板）上有所突破，而且在新兴领域也展现出增长潜力。 尽管面临挑战，电子行业在技术驱动和政策支持下，预计将在下半年迎来一波科技红利驱动的行业反转，投资者应关注那些具有竞争优势和创新力的公司。