2020年电子行业投资策略：聚焦5G应用与国产替代

“电子行业投资策略-5-天风证券-3页.pdf” 这篇报告主要讨论了电子行业的投资策略，特别是针对2020年的展望。报告由天风证券的分析师团队编写，他们对电子行业的评级为“强于大市”，并保持了这一评级。报告的核心观点集中在行业盈利能力的恢复、固定资产投资、以及各细分领域的投资机会。 首先，报告指出在2018至2019年间，电子行业的终端品牌集中度进一步提高，供应链资源明显向头部企业倾斜。同时，行业盈利能力触底后开始恢复，供给端的出清使得固定资产折旧成为企业主要的成本负担。因此，分析师推荐关注那些固定资产投入较大、具有高ROE（净资产收益率）和较高杠杆率的公司，因为它们在利润率增长方面可能有超出预期的表现。 在消费电子领域，报告特别强调了5G应用带来的投资机遇。预计5G将推动智能手机的更新换代，从而利好产业链中的领军企业。此外，真无线立体声耳机（TWS）市场预计将由手机品牌主导，有利于主要供应商。对于增强现实（AR）和虚拟现实（VR）市场，报告预测随着5G的推广，该领域将迎来快速发展。 半导体行业方面，报告指出存在结构性需求改善的趋势，国产替代需求强烈。这可能导致订单转移，提高产能利用率，并伴随资本支出（Capex）增加，从而推动行业的周期性复苏。 在面板行业，海外产能的退出和奥运会带来的需求增长预期将促使价格触底反弹。中国面板厂商的产能释放将加强其在全球市场的地位。 LED行业经历了供给侧改革，落后产能被淘汰，预计2020年上半年价格将触底。建议关注那些能够优化产品结构、提高市场份额并受益于新技术降低成本的上游龙头厂商。 最后，关于印刷电路板（PCB）行业，报告看好5G带来的手机销量修复和设计复杂度提升对FPC和SLP的影响，以及5G基站建设和服务器需求回升对高频高速PCB厂商的业绩弹性。供应链方面，高频高速覆铜板（CCL）的国产化进程值得关注。 报告中推荐的重点公司包括工业富联、京东方A、TCL集团、歌尔股份、闻泰科技、欧菲光、鹏鼎控股、长电科技和北方华创等，这些企业在上述分析的各个领域均有显著的业务布局和竞争力。