天宜上佳：科创板高端装备领先企业，专注轨道交通制动系统

"高端装备行业科创板高端装备公司系列研究：天宜上佳" 这篇研究报告主要聚焦于科创板上市的高端装备企业——天宜上佳。该公司是高铁动车组粉末冶金闸片的重要供应商，其产品包括粉末冶金闸片、合成闸片和闸瓦，这些都是轨道交通制动系统的关键组件。天宜上佳的盈利模式主要由两部分构成，一是向新造整车的系统集成商提供产品，二是参与车辆的后续修检，通过铁总联采和检修服务获取收入。 公司拥有核心技术和多项专利，是"复兴号"动车粉末冶金闸片的主要供应商。其技术优势体现在产品能在高速、高温和高寒等复杂环境下保持优异性能。此外，天宜上佳参与制定了行业标准，持有的证书覆盖车型数量国内领先，显示出强大的技术研发能力和市场地位。 在市场竞争格局中，天宜上佳是国内粉末冶金闸片市场的领导者，具有显著的竞争优势。主要竞争对手包括克诺尔车辆设备（苏州）有限公司、中车戚墅堰机车车辆工艺研究所有限公司、北京浦然轨道交通科技有限公司、北京瑞斯福高新科技股份有限公司和博深工具股份有限公司。 公司实际控制人吴佩芳女士持有公司大部分股份，并通过久太方合和一致行动人释加才让进一步控制公司。吴女士不仅是行业经验丰富的领导者，也是公司核心技术团队的一员。 在财务表现上，天宜上佳2016年至2018年的营业收入逐年增长，年增长率分别达到8.26%和10.01%，显示了稳健的经营态势。其综合毛利率保持在74.32%至75.11%的高水平，显示了其产品的高附加值和盈利能力。粉末冶金闸片业务是公司主要的收入来源，2018年占比高达99.18%，成为推动公司增长的关键因素。同时，新造整车和车辆后续检修两种模式将为公司的长远发展提供稳定支撑。 天宜上佳作为高端装备行业的代表，凭借其先进的技术、市场领先地位和稳健的财务表现，有望在科创板持续获得关注和发展。