"商业贸易行业专题报告：线下场景修复度从1H23业绩看，内生与外延增长并存"

根据《商业贸易行业专题报告：从1H23业绩看线下场景修复度如何.pdf》中的内容，笔者就该行业的发展状况进行了总结和分析。本文主要聚焦于批零社服子板块的线下场景的修复情况，并从收入和利润的角度探讨了修复程度领先和内部提效的个股。 虽然多数消费公司在1H23的业绩相比于1H21和1H19仍然存在差距，但市场对修复程度依然十分关注。为了更好地理解该行业的修复情况，我们将线下场景分为外延增长和内生增长两类，并从收入绝对额、利润绝对额以及利润率的角度进行复盘。 首先，内生增长为主的板块，如百货和景区，通过对1H23的收入和利润数据进行对比，我们可以验证其修复程度。和1H19相比，一些景区的收入增长率表现出了较高的修复程度。例如，九华旅游、长白山、天目湖和黄山旅游的收入增长率分别达到了131%、130%、129%和115%。同时，扣非净利润方面，汇嘉时代、农产品、峨眉山A、九华旅游、银座股份、黄山旅游、合肥百货、天目湖、王府井和重庆百货等公司也展现出了较高的修复程度。 其次，外延驱动显著的板块，如珠宝、酒店、餐饮和超市，则通过扣非净利率来验证其修复程度。我们发现，一些酒店和餐饮企业在1H23取得了显著的修复。然而，由于篇幅有限，具体的数据在报告中未给出。 综上所述，该行业在1H23的修复程度在不同子板块之间存在差异。一些内生增长为主的子板块，如百货和景区，展现出了较好的修复情况，而一些外延驱动显著的子板块，如珠宝、酒店、餐饮和超市，则在扣非净利率方面取得了显著的修复成果。投资者可以根据这些数据和结论，选择领先修复和有内部提效的个股进行投资。 需要注意的是，以上总结是基于《商业贸易行业专题报告：从1H23业绩看线下场景修复度如何.pdf》的信息和数据，并不构成投资建议。投资者在做出决策前应详细阅读报告的正文和相关信息披露，并考虑个人的风险承受能力和投资目标。同时，也要注意市场的波动性和不确定性可能对投资产生的影响。最后，本文所述意见仅代表笔者观点，并不代表任何机构或公司的意见。