2020零售策略：电商+美妆投资主线，广发证券深度解析

本篇商业贸易行业投资策略报告由广发证券发布，于2020年撰写，主要关注的核心主题是零售行业的投资机会，特别是电商和美妆赛道。报告认为，零售行业的发展趋势是以成长为主导，而非简单的估值驱动。在中国这个成长型市场，由于零售行业的集中度较低，投资者对零售龙头企业的成长性寄予厚望。 电商领域，报告指出尽管存在“低线周期”的成长性，但巨头平台如阿里巴巴、京东等依然保持强劲。巨头通过下沉战略抓住了低线市场的流量红利，通过低成本广告资源的垄断和用户心智的强化，实现了规模扩张和广告收入的稳定增长。除了平台竞争，细分产业链中的龙头也有机会崭露头角。 直播带货和工厂品牌的兴起是电商下沉的一大亮点。短视频和直播凭借其互动性强、消磨时间的特点，在三四线城市快速普及，推动了美妆、零食等中低价位产品的销售爆发。电商平台通过直播形式，如拼多多的工厂直播和快手的“产业带直播”，实现了对传统销售渠道的替代，通过信誉背书和供应链优化降低成本。 在美妆行业，消费升级、理念转变以及电商渠道的下沉成为驱动增长的重要因素。新兴的新媒体平台如抖音、小红书等为本土美妆品牌提供了发展土壤，新国货品牌借助流量红利实现了销售的显著增长。投资者应关注那些能有效利用电商和新媒体，建立多品牌多品类矩阵的品牌公司。 报告还分析了其他零售子行业，如珠宝、百货和超市。珠宝行业虽然整体景气度不高，但龙头公司凭借规模优势，市场份额有所提升。百货业受到电商和购物中心的冲击，呈现出收缩态势，集中度提升的空间有限。超市则强调供应链效率和规模扩张，龙头公司在此竞争中占据优势。 投资者在2020年选择商业贸易行业的投资策略时，应重点关注电商与美妆赛道的持续成长性，同时留意不同细分领域的变革和机遇，把握零售行业在数字化转型中的发展趋势。