2020年汽车投资策略：乘商新能源趋势分析

"汽车行业投资策略：乘商或比翼齐飞-1202-广发证券-35页.pdf" 本文分析了2020年汽车行业的发展趋势与投资策略，重点关注乘用车、卡车、新能源汽车以及零部件领域。以下是相关知识点的详细说明： 1. 乘用车市场： - 长期增长趋势：过去十几年，乘用车市场呈现稳定增长，但每隔几年复合增速会逐步放缓。2007-2011年、2012-2014年、2015-2018年的复合增速分别为25.6%、15.2%、11%。 - 底部复苏：2018年因刺激政策导致的需求透支，使得终端销量基数较低，为2020年及后续年份的增长提供了上升空间。预计2020年乘用车终端销量同比增速在5%至10%之间。 - 批发端表现：批发销量受行业库存影响，如果2020年库存保持平稳，批发销量增速可能与终端销量增速相当。库存周期与需求周期的共振可能会提升龙头车企的盈利能力。 2. 卡车市场： - 重卡市场持续景气：2020年重卡销量预计将实现5%-10%的增长，这得益于企业经营理念的保守化和保有量的适度，以及“大吨小标”整治等政策的影响。这些因素将促使工程车销量在2021年后出现更大弹性，并可能提升重卡稳态保有量15%-25%。 - 国三车淘汰：2020年是国三车淘汰的关键年，对物流车销量产生积极影响，进一步推动重卡市场的景气度。 3. 新能源汽车： - 电气化趋势：新能源汽车是汽车行业的重要发展方向，小型车和豪华车可能会加速电动化进程，而其他车型可能率先采用电气化技术。 - 双积分政策：2021-2023年的双积分修正案将推动行业新的“供给侧改革”，关注48V轻混系统和混合动力领域的投资机会。 4. 零部件领域： - 重视竞争力和供需关系：零部件公司的投资策略应侧重于具有核心竞争力和良好供需关系的企业，以抵御价格下降对盈利能力的影响。 2020年汽车行业投资策略应关注乘用车需求复苏、卡车市场景气度、新能源汽车电气化趋势以及零部件企业的竞争力。在当前市场环境下，投资者需识别风险，同时发掘潜在的价值投资机会。