腾讯控股二季报：业绩触底，视频号商业化提速

"20220823-富途证券-腾讯控股-0700.HK-二季报点评：业绩已基本见底，视频号加速商业化.pdf" 腾讯控股，作为中国互联网巨头，其2022年第二季度的业绩表现反映了公司在面临宏观经济增长放缓、未成年人保护措施实施以及市场竞争加剧等多重压力下的应对策略。尽管22Q2营收为1356亿人民币，较市场预期稍低，同比下降3%，但NonIFRS归母净利润达到281亿，虽同比下滑17%，却超出市场预期。公司采取了降本增效的措施，如优化非核心业务和进行裁员，以提升利润率，并预计这些措施将在下半年进一步显现效果。 游戏业务作为腾讯的重要收入来源，22Q2出现了1.09%的同比下滑，主要原因是疫情后游戏消费的整体回落，以及未成年人保护措施导致的用户活跃度下降。同时，缺乏新的爆款游戏上线也是影响因素之一。尽管国内游戏收入有所下滑，海外游戏收入则实现1%的环比增长，显示出腾讯在海外市场的探索和布局正在稳步进行。 在社交领域，腾讯的表现依然稳健。22Q2社交业务收入同比增长0.54%，达到292亿人民币，这得益于视频号直播和数字订阅的推动。微信及WeChat的月活跃用户达到12.99亿，同比增长3.81%，表明腾讯的社交基础依然坚实。QQ移动端月活跃用户为5.68亿。视频号在内容和算法的双重驱动下，用户使用时长已经超过微信朋友圈的80%，视频播放量同比增长超过200%，显示出强大的增长潜力。 然而，广告业务和金融科技及企业服务业务受到宏观经济疲软的冲击，22Q2广告收入同比下滑18.4%，毛利率降至40.59%。短视频平台的竞争也对其产生了影响。微信视频号尽管面临挑战，但随着下半年开始加速商业化变现，有望为公司带来新的增长点。金融科技及企业服务业务虽然短期内受到宏观环境的影响，但随着经济复苏和亏损合同的减少，盈利状况有望改善。 综合来看，腾讯的业绩已基本触底，随着监管政策的稳定、宏观经济的回暖以及公司内部成本控制措施的实施，未来几个季度的增长前景乐观。视频号的商业化进程加快，将成为腾讯新的增长引擎，而游戏、社交和金融科技业务的多元化发展也将助力公司业绩反弹。投资者应关注腾讯在降低成本、提升效率和创新业务模式方面的努力，以判断其长期价值。