中信证券：2019下半年非银金融投资策略：优中选优，聚焦蓝筹

该篇报告是中信证券于2019年5月14日发布的非银金融行业下半年投资策略，标题为“非银金融行业下半年投资策略：优中选优，紧抱蓝筹”。报告强调了在基本面企稳回升和货币政策转向相对谨慎的背景下，投资者应采取谨慎而精选的投资策略，即"优中选优，紧抱蓝筹"。 首先，报告指出随着基本面的改善和货币政策的调整，非银金融行业的估值已包含2019年业绩增长预期，因此投资者应降低风险暴露，优先选择那些商业模式优良、机制健全且管理层执行力强的龙头公司。这样的公司有能力在周期波动中创造超额收益（α）。 在保险行业，报告建议投资者关注那些长期专注于核心能力建设的公司，如强大的销售渠道和客户基础。重点关注的是中国平安，认为其具有中长期投资价值，同时新华保险和中国太保的盈利周期拐点也有望带来回报。保险公司的资产端、负债端和资本端趋势被预判为对行业有利。 在证券行业，报告强调了行业回归本源、走向集中的趋势，随着直接融资需求的增长和供给侧改革的深化，传统的通道业务模式将逐渐被取代，券商将更加聚焦于专业服务。投资者应关注龙头券商，如中金公司和华泰证券，因为它们在新周期中具有竞争优势，且估值修复已基本完成，进入业绩受交易活跃度提升驱动的阶段。 租赁行业方面，报告看好龙头公司的超跌带来的投资机会。融资租赁领域，龙头公司增长稳健，供给侧改革可能带来新的发展动力；飞机租赁尽管受到B737事件影响，但长期增长前景依然明确。推荐中银航空租赁，远东宏信也值得关注。 然而，报告也提醒投资者注意风险因素，如通胀超预期、货币紧缩、股市交易量下降、信贷违约率上升以及股票质押风险等，这些都可能对投资决策产生负面影响。 总结来说，这份报告提供了一个全面的框架，指导投资者在非银金融行业中寻找具有竞争力的龙头公司，同时关注行业发展趋势和潜在风险，以实现稳健的投资回报。