商汤科技：AI大模型与基础设施升级驱动AGI发展

中信建投证券的行业报告聚焦于商汤-W(0020.HK)，这家在全球人工智能领域具有领先地位的软件开发公司。报告的核心观点围绕着商汤的"大模型+大装置"战略，以及它在人工智能的下一代（AGI）发展中的角色。 首先，商汤被定位为一家专注于计算机视觉技术的领军企业，其主打通用人工智能基础设施，能够实现大规模生产和广泛应用，尤其是在多功能超高精度的AI模型上。公司的主要业务板块包括智慧商业、智慧城市、智慧生活和智能汽车，展示了多元化的业务布局。 在AI基础设施方面，商汤运营了国内最大的AI专用基础设施SenseCore大装置，这使得公司在AI 2.0转型过程中占据了先发优势。公司近期发布的"日日新"体系的基座大模型InternLM-123B和InternLM-20B，在性能评测中表现出业界领先的水平，为下游行业的模型和应用开发提供了强大的基础平台。生成式AI产品，如商量、秒画和如影，不仅功能独特，应用场景广泛，而且在获得监管备案后，正进入研发和商业化并行的发展阶段，预期会显著提升收入占比，并通过规模效应改善公司的财务状况。 在智能生活领域，商汤依托其大模型和生成式AI的多模态全栈能力，生活产品线的需求日益强劲。公司与电商、媒体、社区平台合作，为电商直播、银行客服等场景提供定制化的行业大模型服务。AIISP芯片的研发收入增加，尤其在疫情期间，远程诊断应用的扩展带动了医疗健康业务的增长。 在智能汽车领域，商汤凭借在前装智能车舱市场的领先地位，汽车OEM客户对其产品的采用度提高，商业部署收入显著增长。作为汽车座舱IMS市场占有率第一的供应商，商汤已经交付了超过50款车型，随着AI技术在汽车行业的深入应用，这两个板块的营收贡献有望进一步增强。 报告对商汤的初次评级反映了其在人工智能行业的强大实力和未来增长潜力，尤其是在大模型技术、基础设施建设以及在新兴市场如智慧生活和智能汽车领域的突破性进展。投资者可以关注这些亮点，以评估公司在人工智能浪潮中的长期价值。