货基进入稳定增长阶段：19年一季报分析

"兼货币基金19年一季报点评：高速扩张后，货基进入稳增长时代_中金公司-12页.pdf" 本文是一份由中金公司发布的固定收益研究报告，主要针对2019年第一季度货币基金的表现进行了深度分析。报告指出，货币基金在经历了快速扩张阶段后，现在进入了稳定增长的新时期。以下是对报告关键内容的详细说明： 1. **市场规模变化**：在一季度，各类基金规模普遍增长，股票型和混合型基金的增长尤为显著，达到了2016年以来的最高水平。相比之下，货币基金的增长规模最小，这表明投资者可能更倾向于风险较高的投资品种。 2. **货基与理财收益率差距**：货币基金与银行理财产品之间的收益率差距进一步扩大，这导致机构投资者对货基的申购需求增加。传统的摊余成本法货币基金发展遇到瓶颈，而监管层开始探讨浮动净值法货币基金的可能性，但由于当前低利率环境和净值波动性，预计此类基金短期内吸引力有限。 3. **转型趋势**：随着资产管理新规的要求，摊余成本法定开债基成为了短期理财基金的主要转型方向。这类新产品已经获得批准，有望成为市场新的增长点，因为它们能够满足新规要求，同时保持一定的稳定性。 4. **收益率表现**：一季度，货币基金的平均区间收益率保持在2.75%，与上期相当。收益率变动分布显示，约46%的货基实现了收益率增长，大部分在0bp-15bp的范围内。这表明市场环境的改善对货基收益有所助益。 5. **利率环境**：2019年初，中国的狭义流动性再次变得宽松，货币市场利率回到较低水平，并在2月份进一步下降。央行的大量逆回购操作以及美联储的鸽派立场，共同推动了国内货币市场利率的降低。然而，3月下半月，由于缴税和银行考核的影响，资金面略有收紧，导致货币市场利率上升。 这份报告揭示了2019年一季度中国货币基金市场的动态，强调了其在市场调整中的适应性和转型挑战。货币基金正在寻找新的增长路径，而监管政策的变化和市场环境的影响将持续塑造这一领域的未来走向。