工业机器人投资分析:机遇与挑战并存
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更新于2024-06-29
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"当前时点如何看待工业机器人的投资机会-171203.pdf"
本文是一份2017年12月3日发布的证券研究报告,聚焦于工业机器人行业的投资机会。报告指出,尽管市场对工业机器人的高成长性普遍认同,但投资者在选择个股时表现出谨慎态度,主要担忧包括高估值、国际巨头的竞争压力以及行业龙头的不确定性。
1) 关于估值问题,报告指出,工业机器人板块的估值已降至四年来的最低点,接近2013年初的水平。以新时达为例,其2018年的净利润增长率接近20%,而当前市盈率相对合理,2017年为34倍,2018年为29倍。同样,黄河旋风的2018年净利润增长率超过30%,2017年市盈率为17倍,2018年则降至13倍。这表明部分核心零部件和系统集成企业的估值并不算高。
2) 对于国际巨头的市场竞争,报告认为,尽管四大家族(ABB、KUKA、FANUC、Yaskawa)在全球占据主导地位,但国内企业在通用工业机器人领域已有一定竞争力。特别是在技术自主化方面,例如埃斯顿的自主化率高达80%,价格上更具有竞争优势。因此,国际巨头与国内品牌在不同细分市场都有发展空间。
3) 报告提醒投资者,市场上的机器人相关企业多数仍为中小企业,投资者应从短期和长期两个角度选择投资标的。短期内,关注客户资源丰富、销售能力强的优质系统集成商,如黄河旋风和拓斯达,它们的业绩增长迅速且估值相对合适。长期来看,关注拥有上游核心零部件生产能力的本体制造商,如埃斯顿和新时达,技术进步有望帮助这些企业成为行业领导者。
这份报告提供了对工业机器人行业投资机会的深度分析,强调了估值合理性、市场竞争格局以及潜在行业龙头的识别方法,为投资者提供了有价值的参考信息。
2019-09-10 上传
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易小侠
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