国泰君安报告：浦林成山(01809.HK)扩张持续，维持“收集”评级

浦林成山(01809.HK)，一家专注于汽车轮胎制造的港股上市公司，近期的报告指出其业务扩张计划正在进行中，维持“收集”投资评级。以下是报告中关键要点的详细解读： 1. 1H21业绩回顾: 在2021年上半财年，浦林成山的股东权益利润相比前一年下降了7.5%，低于市场预期，主要是由于毛利率下滑。具体来说，由于原材料价格的大幅上涨，公司的毛利润率降至16.5%，较上年减少了4.8个百分点。尽管如此，总体营收增长稳健，实现了31.9%的同比增长，达到人民币62.83亿元。轮胎销售表现强劲，尤其是全钢胎和半钢胎，分别增长了17.7%和71.6%，达到910万单位，这主要得益于新产能的逐步增加。 2. 产能扩张计划: 报告强调了公司在安徽省的产能扩张策略，计划在全钢胎和半钢胎领域分别新增80万单位和500万单位的生产能力。这种扩张反映了管理层对于市场前景的信心，以及对满足不断增长的市场需求的决心。新增产能的投入可能带来未来业绩的提升，但同时也意味着短期内可能会面临资本开支压力。 3. 投资建议: 考虑到市场环境的不确定性以及公司扩张带来的短期成本，分析师马守彰建议投资者继续保持谨慎，维持“收集”的投资策略。这意味着投资者可以关注浦林成山的长期增长潜力，同时留意其产能扩张的进展以及对盈利的影响。 4. 风险因素: 报告还提到了可能的风险因素，如原材料价格波动、市场竞争加剧、行业政策变化等，这些都可能影响公司的盈利能力。因此，投资者在做出决策时应充分考虑这些潜在风险。 总结来说，浦林成山当前正处在扩张阶段，虽然短期内业绩受到原材料价格上涨的影响，但长期来看，随着新产能的逐步释放和市场份额的提升，其发展前景被看好。然而，投资者在参与时应密切关注市场动态和公司管理策略，以便做出更为明智的投资决策。